国际、国内粮食涨价的驱动因素、分析逻辑与走势研判:闻风再动 飘落何方?
摘要: 本期投资提示:2022年国际、国内粮食价格再度上涨,粮食危机主题受到热切关注。2020年7月以来,全球粮食价格持续上涨。2022年5月FAO谷物指数达到173.4,超过了2008年高点160.8,
本期投资提示:
2022 年国际、国内粮食价格再度上涨,粮食危机主题受到热切关注。2020 年7 月以来,全球粮食价格持续上涨。2022 年5 月FAO 谷物指数达到173.4,超过了2008 年高点160.8,创30 年新高!2022 年以来,主要谷物品种价格涨幅:小麦:66.14%;玉米:36.45%稻谷:21.99%。
预计国际粮食价格震荡盘整,国内粮食价格稳中有升。国际粮价研判依据:供求推演。2020/2021 全球谷物产量增加,俄乌库存或转为有效供给,上涨动力不足;预计2022/23 全球大豆种植面积、产量增加明显,大豆价格或明显下行。2022/2023 全球谷物预期减产,下跌也有支撑。货币影响:全球货币紧缩或致大宗商品价格普遍回落。中国粮食价格研判:
中国粮食连续十八年增产或丰收,稻谷、小麦等库存充足,“口粮绝对安全”,但粮食生产成本持续上升,粮食种植效益下降,2020 年国家再度启动稻谷、小麦最低收购价格(托市收储价格)。2021 年继续上调最低收购价,中国粮食价格底线持续抬升。预计中国粮食价格在政府调控下呈温和性上涨态势。
粮食价格上涨,粮食种植子行业受益。粮食价格上涨必然在下游产业链中传导。上游:粮食种植收益增加,粮食播种面积增加拉动农资行业、农业服务、种子需求增加。但种子行业制种成本因粮食种植“比较效益”提高而相应提高;下游:总体上,原料成本上升,包括粮食加工、饲料业、养殖业等,并沿产业链逐步传导至终端消费品。
投资分析意见:建议关注粮食种植类上市公司。依粮价上涨受益传导,可以看好的子行业有:粮食种植、农资/农服行业。粮食产业链中上市公司,大部分处于粮食价格环节。拥有土地资源、从事粮食生产的上市公司主要为【苏垦农发(601952)、股吧】、北大荒。其中,苏垦农发主营“一体化粮食生产”;北大荒主要经营模式为“土地转包”。
风险因素:①国际粮食价格再度冲高:俄乌冲突尚未结束;印度、俄罗斯、乌克兰等多个国家限制小麦、玉米出口。②粮食生产企业成本持续上升,粮食种植实际效益低于预期。
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