金融衍生品策略日报：鑫策

　　策略观点

　　本周二，上证指数全天宽幅震荡，走出W形态，两次下探低位均被拽回，顽强守住3400点关口，韧性十足。创业板指午后一度跌近2%，之后逐渐回弹，宁德时代翘尾收红。截止收盘，上证指数跌0.04%，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.34%，沪深300跌0.14%，上证50涨0.06%，中证500跌0.18%。两市上涨家数为1248家，低于上周均值2363家，低于前一交易日2544家。涨停家数为46家，低于上周均值99家，低于前一交易日100家。

　　两市下跌家数为3455家，高于上周均值2274家，高于前一交易日2090家。跌停家数为12家，低于上周均值22家，低于前一交易日18家。北向资金为净流出13.48亿元，上周均值为净流入25.58亿元，前一交易日为净流入45.02亿元。两市成交额为11811.56亿元，上周均值为11956.79亿元，前一交易日为11306.37亿元。A股再现V型反弹，但北向资金净卖出13.48亿，两市超3400只个股下跌，个股赚钱效应大幅下滑，指数风险尚未释放完成。周二晚间美元指数大幅上涨，美元指数日内涨幅一度接近1.5%，亦创20年新高，最高一度达106.79.美元指数的走强，尤其是关键点位的突破，或会出现北向资金单边净流出的局面，从而扰动A股市场，不过目前国内基本面稳中向好，外在利空形成的宽幅震荡亦是低吸机会，可积极把握主流品种。

　　股指期货交易策略

　　观点：期货贴水扩大，指数偏弱震荡

　　(1)7月5日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.47万手、11.07万手、34.65万手，日环比变动为3.93%、3.6%和2.25%；

　　(2)7月5日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-30.14点、-22.51点、-35.13点，较上一交易日变化-6.31点、-4.96点和-3.8点。

　　操作建议：IF2207以逢高卖出为主，阻力位4500点

　　期权交易策略

　　观点：指数上方压力较大，上涨动能不足

　　(1)7月5日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR(持仓量)分别为1.08、1.29、1.05、1.02，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降；(2)7月5日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为20.5%、20.7%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。

　　操作建议：激进型策略：卖出300ETF购7月4700期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无

　　风险提示

　　1 市场交易快速回冷；2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。