上半年逆势跑赢大盘 美股能源板块下半年能继续火热吗？

　　石油和天然气公司是今年上半年低迷的美国股市中唯一的亮点，美股能源股逆势在今年美股上半年惨淡的走势中大幅跑赢大盘。

　　追踪21个大型石油和天然气集团股票走势的标普500能源分类指数(S&P 500 energy sub-index)在今年上半年上涨了29%，而同期，标普500指数整体下跌21%，创下50多年来最差半年走势。

　　虽然这一势头在6月出现了反转，能源股成为标普500指数中表现最差的板块，但分析师仍然看好能源股下半年的走势。

　　“今年赚钱翻了”

　　从市值上来说，能源板块市值在上半年增加了3000多亿美元，而标普500指数整体却蒸发了逾8万亿美元的市值。

　　Raymond James的分析师莫尔查诺夫(Pavel Molchanov)称：“能源板块对大盘的超越是巨大的。显而易见，能源股是今年上半年美股表现最好的板块。”他分析称，石油和天然气的上涨与大宗商品价格的飙升密切相关。此前，随着美国和全球经济从新冠疫情中复苏，需求复苏叠加供应中断，导致大宗商品价格在2022年前就已经开始走高。但最为关键的还是今年2月乌克兰局势的升级，这使得大宗商品价格飙升。因为，西方国家一边对俄罗斯能源实施制裁，另一边却不得不争相寻找俄罗斯能源进口的替代品。

　　在此背景下，WTI原油期货今年上半年上涨逾40%，至6月底的交易价格约为106美元//桶。基准的亨利港(Henry Hub)美国天然气价格上半年更上涨约60%，达到5.70美元/百万英热单位。巨额的现金收入使得从钻井公司到炼油厂等美国石油和天然气集团受益。美国总统拜登总统最近表示，按价值计算，美国最大的生产商埃克森美孚“今年赚钱翻了”。

　　分析师为何仍看好下半年走势

　　进入6月后，能源板块上半年的涨势略有逆转。6月，由于投资者越来越担心美联储激进加息将导致美国经济衰退，能源股遭受大幅抛售，单月跌去17%，摇身一变沦为标普500指数中表现最差的板块。

　　不过，能源板块6月走势的反转却未能“劝退”大部分分析师和投资者。富兰克林·坦普顿(Franklin Templeton)的自然资源投资基金经理弗洛姆(Fred Fromm)表示，在今年前5个月的持续飙升之后，6月能源板块出现一些回调“并不奇怪”，推动该板块上涨的长期动力并没有改变。“十多年来，美国本身一直不是石油需求增长的主要驱动力。”他说，我们认为，即使在美国经济增长放缓或温和收缩的时期，其他一些因素，比如其他地区的需求上涨，也能在很大程度上抵消美国经济放缓的影响。

　　分析师还认为，2022年上半年石油和天然气股的强劲表现，标志着这一多年处于困境的油气行业的命运发生了巨大变化。能源板块在过去十年是标普500指数中表现最差的板块，因上一轮由债务驱动的钻探热潮导致很多油气企业大幅亏损，美股投资者纷纷逃离该板块。但吸取了上一轮破产潮的教训，油气企业改变了经营方式，即使在今年上半年油气价格飙升中，也依旧更加遵守资本市场的运作，并给与股东回报和分红。

　　莫尔查诺夫预计，全球前50大油气生产商今年的资本支出将略高于3000亿美元，较2013年创纪录的6000亿美元下降近一半。尽管6月表现疲软，但由于乌克兰局势继续导致供应链中断，今年下半年石油和天然气价格仍将延续涨势。“只要冲突持续，油价很可能保持在逾100美元/桶，这意味着能源产业价值链中几乎所有企业的盈利能力都将达到或接近历史高点。”他称。

　　周一，国际油价再度录得上涨，OPEC产量减少、利比亚动荡和对俄罗斯的制裁所引发的供应担忧超过了对全球需求衰退的担忧。石油经纪商PVM的分析师巴洛洛克(Stephen Brennock)称：“供应中断不断增加的背景与中东产油国可能出现闲置产能短缺的情况相冲突，如果没有新的石油供应能够很快补充进市场，油价还会被迫升高。”

　　弗洛姆坦言：“能源板块还有很多未知因素，比我以往面临的还要多。”因而，他预计能源股在未来几个月可能会持续波动，“但我们会将任何一次能源板块的回调视为潜在的购买机会” 。