东北地产周报：百强房企6月销售环比显着改善 合肥再次放松限购

　　报告摘要：

　　市场表现：上周申万房地产板块收于3276.09 点，累计上涨4.27%，同期上证综指累计上涨1.13%，深证成指累计上涨1.37%，沪深300 累计上涨1.64%；横向对比，板块表现位于上游。

　　公司动态：保利发展确定 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券第三期品种一“22 保利 05”票面利率为 3.00%，品种二“22 保利 06”票面利率为 3.40%。

　　土地市场： 6 月20 日-6 月26 日，全国百城合计成交土地建面1659 万方，环比-22.2%，同比-63.6%；楼面价1795 元/平，环比+61.9%，同比-37.1%；溢价率为7.2%，环比上周走阔3.4%，同比收窄8.7%。

　　成交市场： 6 月24 日-6 月30 日，32 城新房成交面积1002 万方，环比+42.0%，同比+21.3%，本月累计成交面积2736 万方，同比-3.0%，环比+83.7%，其中一线城市上周成交面积166 万方，环比+27.5%，同比+6.0%。

　　推盘去化：我们重点跟踪的15 城商品房推盘面积为635 万方，环比+98.3%，同比+78.7%；去化周期为28.9 月，相比上周-1.2；批售比(移动平均3 月)为1.29，相比上周-0.01，相比去年+0.29。

　　重点事件点评：百强房企6 月单月销售金额和销售面积环比增加。克而瑞发布6月销售数据，百强房企6 月单月权益销售金额5869.8 亿，环比+59.6%，同比-41.3%，降幅比上月收窄17.8%，累计销售达24336.4 亿，同比-50.8%，降幅比上月收窄2.4%。这些数据均验证我们在6 月中下旬以来反复提出的高频数据改善、行业保持弱复苏的趋势。目前楼市整体处于政策宽松不断传导的阶段，6 月百强房企销售金额已经超出疫情大范围扩散前的3 月的水平，尽管有疫情积压需求释放、延迟网签、保障房集中备案等因素影响，但也可以看到广州、苏州、武汉、绍兴出现在宽松政策传导之下供需齐升的局面，政策有效性基本验证。

　　区分不同背景的房企来看，国资房企环比改善略好于混合制，大幅好于民营国企。保利发展全口径销售金额510 亿，再夺月度销冠，环比+34.2%；滨江集团半年度排名跻身行业前15，华发本月销售同比+40.5%，比5 月提高91.5pct；越秀连续两月表现亮眼，全口径销售金额同比+76.6%，涨幅比5 月提高55.9pct。

　　投资建议：本周，百强房企6 月销售金额环比显着改善，验证我们在6 月中下旬以来反复提出的高频数据改善、行业保持弱复苏的趋势。因城施策方面，上海落户政策放宽，合肥市再次降低外地户籍限购门槛，浙江针对三孩家庭提高公积金首贷额度。未来部分销售偏弱的二线和强三线城市限制政策放宽、刺激手段出台仍然值得期待。展望下半年，政策宽松仍将持续发力，我们认为乐观情形下，8 月有望看到统计局商品房销售单月同比持平以及10-12 月单月同比转正，但由于上半年缺口较大，全年来看统计局口径销售规模跌幅或在15%以上。在此预期下，预计政策宽松环境全年持续，叠加销售持续改善，行业beta向上趋势不变，稳健绿档房企加速集中，投融资方面占优的头部绿档房企优势显现，同时伴随优质民营房企融资环境实质性改善，拿地积极性逐步回升，估值性价比凸显，配置可适度下沉至腰部弹性标的，A股建议关注保利发展、金地集团、招商蛇口、万科A、滨江集团、新城控股；H 股建议关注中国海外发展、华润置地、龙湖集团、美的置业、旭辉控股集团。

　　风险提示：房价过快反弹造成政策两难；国内新冠疫情反复。