美联储28年最大幅度加息 对A股意味着什么？

　　北京时间6月16日凌晨，备受关注的美联储议息决议出炉，加息75个基点的普遍预测“靴子落地”。

　　虽然此次加息幅度为美联储1994年以来单次最强，但在鲍威尔表态后，美股市场总体表现出相对乐观情绪。

　　截至美股收盘，道指涨303.70点，涨幅为1.00%，报30668.53点；纳指涨270.81点，涨幅为2.50%，报11099.16点；标普500指数涨54.51点，涨幅为1.46%，报3789.99点。

　　那么，A股将何去何从？

　　对此，兴业证券研报指出，此前市场已对6月FOMC加息75基点充分定价，然而利率决议公布后，股债均仍有所震荡。而后，在充分消化联储信号及新闻发布会鲍威尔“经济仍然强劲”、“75基点的加息幅度不会常态化”的发言后，股债上行。

　　某券商投顾分析指出，美联储昨夜如预期一样加息75个基点，美股在“靴子落地”后普涨，但美联储主席鲍威尔称并没有试图引发经济衰退，海外市场仍然充满对政策理解和预期的混乱，海外资产未来波动的隐患仍然不减。

　　“在美联储加息、美国经济滞涨预期高涨的背景下，中国经济和市场的韧性受到全球关注。展望未来，近期A股市场的结构分化加剧，行业和风格轮动速度加快，虽然大盘指数走出独立上涨行情颇为喜人，但基金前期重仓的赛道股往往涨跌互现，基金经理也出现较强的调仓压力。同时，海外美联储加息压力突然提升带来全球债市波动急剧提高。”某券商投顾认为。

　　兴业证券看好中国市场的独立性，其在研报中指出，资金流动和人民币汇率稳定的核心痛点，是疫情的防控和经济的复苏——基于利差所影响的资金，可能相当部分已经在4月人民币大幅贬值的过程中流出了。在4月下旬以来，中国市场确实也体现了相对于美国市场的独立性。

　　为何近期美股明显下跌时A股依然能保持韧性？指出，历史上美股下跌时A股往往同步跌，但近期A股已和美股“逆向”，这源于经济周期和股市估值位置不同。目前美国仍处在经济增长动能下滑而通胀高企的滞胀期，同时在政策上还面临美联储紧缩的压力，而中国已经处于政策托底经济的衰退后期，因此A股的宏观环境要优于美股。

　　“诚然，海外市场大幅波动会给国内市场带来情绪传染的压力和阶段性扰动。但对于全球资金而言，在美国市场动荡的过程中，跨市场的资金需要去寻找的是，和美国经济相对独立且有容量的市场，中国可能反而是较好的选择。”兴业证券也表示。

　　广发证券认为得益于国内政策暖风频吹改善市场对中国经济增长的信心，海外风险对A股的影响或将钝化。

　　“近期海外衰退和紧缩预期升温、美股下跌、美债利率上行，均未对A股产生过多负面影响，原因在于政策暖风频吹大幅改善市场对中国经济增长的信心。”广发证券研报指出，未来随着中国疫后复苏、美联储紧缩、海外经济放缓，中国权益市场相对海外权益市场的性价比仍然较优。

　　华泰证券研报提示，流动性层面需要提防北向资金净流入减少。前期受制于A股的赚钱效应与信心不足，外资主动资金趋于流出，不过近期情况略有好转，外资主动资金转为净流入。尽管中美经济错位，美国进入类滞胀周期，但中国经济逐步好转是趋势，内部宏观流动性较为充裕，融资需求较强，支撑A股走出独立行情。

　　展望后市，广发证券提示，5月以来A股独立行情由主权信用风险下降驱动，中国决策层致力于恢复经济活力。A股由国内因素主导，但海外因素仍不可忽视。

　　具体到行业方面，广发证券建议关注三大主线：一是“旧式”稳增长发力、通胀受益链条，如地产、消费建材、煤炭。二是受益于民企信用环境逐步改善的小盘成长股，如半导体设备等，以及“能源安全”战略下景气催化的油气、新能源结构性机会，如光伏电池组件等。三是抓住“疫后复苏”线索，寻找制造、出口、消费服务的供需修复领域，如汽车、商贸零售、医美等。