北向因子组合半月报:中期净流入动量组合5月相对沪深300超额收益8.1%
摘要: 报告摘要:北向资金流概述:5月北向整体净流入180亿元,年内净流入转正,边际改善主要为中资券商与外资券商;风格上,5月北向增配动量与成长,而在估值上则降低了对高PB/PE的超配;行业上,
报告摘要:
北向资金流概述: 5 月北向整体净流入180 亿元,年内净流入转正,边际改善主要为中资券商与外资券商;风格上,5 月北向增配动量与成长,而在估值上则降低了对高PB/PE 的超配;行业上,北向整体流入占比前5 的行业为煤炭、石油化工、电力及公用事业、消费者服务及交通运输;指数配置上,北向在上证50、沪深300、中证1000 上较4月增持,在中证500 上则减配。
交易盘中期净流入动量组合:为进一步提高组合对风格切换的捕捉效率,我们降低净流入动量选股中净流入的观察周期,以期更快地捕获北向观点变动;中期净流入动量组合5 月绝对收益10.0%,相对沪深300 超额8.1%,今年以来相对沪深300 超额9.3%。全历史年化收益率30.7%,相对真实基准北向覆盖组合(区间内累计收益与沪深300差异仅0.7%)年化超额27.1%,IR2.11,相对最大回撤14.3%。月度超额胜率66.7%,单月最差超额-6%。
交易盘长期净流入动量组合(即原“交易盘净流入动量”组合): 5 月大幅回暖,绝对收益录得12.0%,相对沪深300 超额10.1%,今年以来相对沪深300 超额收益-1.3%;全历史年化收益33.7%,相对北上覆盖年化超额30.6%,IR2.33,相对最大回撤18.1%。
北向沪深300 中性组合:净流入动量沪深300 中性组合(允许头尾行业按北向行业轮动对沪深300 偏离3%)5 月相对沪深300 超额6.7%,今年以来超额3%,全历史年化超额18.4%,IR2.13,相对最大回撤12.2%。月度超额胜率70.8%,单月最差超额-5.3%。
中性后北向因子表现:北上覆盖内,其中净流入占比因子表现突出。
外资券商前两月净流入占比、复合型前三月净流入占比在5 月分别录得3.38%、3.13%的多空增长,等权多头alpha 均超过2%。沪深300内,外资券商净流入最大抬升占比类因子表现突出。外资券商前两月净流入最大抬升占比、外资券商前两月净流入占比效率多空收益分别为2.70%、-0.56%,等权多头超额为2.30%、-0.33%。
未中性北向因子表现:北上覆盖内,外资券商前两月及前三月净流入占比因子等权多头超额分别为2.27%、3.26%,市值加权多头超额收益达4.27%、5.52%,多空增长良好。沪深300 内,外资券商前三月净流入最大抬升占比、外资券商前三月净流入占比效率在5 月的等权多头超额分别为3.19%、0.25%,市值加权多头超额为4.00%、1.45%。
风险提示:本报告中所述模型用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成,所得出的
沪深,动量