巨丰投顾：小碎步爬升！反弹行情或进入尾声 变盘要来了？

　　观点：经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。短期，多方预期改善以及市场情绪回升之际，指数延续反弹趋势，但经济下行趋势未变以及反弹力量减弱之际，面临多方压力之下的市场，还是要留意可能的上行压制。

　　今日，沪深两市双双高开，开盘后展开震荡，盘中一度跳水翻绿后重拾升值，虽有一度上行，逼近此轮反弹新高。午后，指数再次震荡，盘中走低下尾盘再次拉升，最终保持中阳收盘。盘面上，社会服务领涨，汽车、食品饮料、美容护理等走强，其他多板块迎来上涨，而房地产领跌下，煤炭、银行以及建筑装饰等小幅走低。

　　当日的市场也可谓是一波三折，上下午各有一次跳水走低，但随后都强势拉回并且保持持续向好。这点能能可贵，也确实说明当前市场情绪的向好以及做多热情的提升。不过，如上周最后两个交易日一样，今日市场仍呈现小碎步上行，但成交量萎缩，也预示着短期变盘的可能性再次增加。而综合此轮反弹以及上周以来的市场表现，我们认为指数冲高回落甚至整体回调的概率在逐步增加。

　　首先，宏观方面的内忧外患依旧，短期还面临可能的政策真空期。经济下行趋势未变，这是硬伤，而海外通胀的抑制，对市场也仍有掣肘。此外，5月密集政策落地后，也即将进入可能的政策空窗期，但市场传递仍需时日，要谨防指数的停滞不前；

　　其次，中报预期的压制以及反弹动力的不足。经济弱势下，上市公司业绩堪忧，一季度以来，景气度较高以及自身回复较强的上市公司，整体有所表现，但业绩预期不佳的品种，股价整体还是承压的。中报临近，市场的预期整体不佳。另外，指数近期反弹过程中，仍是存量博弈，增量不济下，指数想要继续向好表现，或仍有难度；

　　此外，修复行情接近尾声以及节假日的影响，指数回调的需求在提升。当前此处的反弹，整体还是以悲观预期的修复为主，并非所谓的反转，在经济预期不反转之际，市场想要反转，确实存在难度。而连续反弹之后，随着指数的缩量震荡以及即将到来的节假日，阶段性的调整需求也或将增强。

　　所以，尽管近期反弹趋势依旧，但整体不建议再去追进。对于这一波反弹来说，我们认为即将进入尾声，后期不追高是主基调，阶段建议逢高减持，耐心等待可能的整体性的回撤。而在政策托底以及市场情绪和信心不断提升下，如果有调整，或是新的低吸和增仓的好时机。