医药生物行业周报：新传染病猴痘病毒引发市场担心 下周预计新冠相关医药公司有持续行情

　　本周医药板块整体反弹

　　本周医药生物指数下跌2%，跑输沪深300 指数4.24 个百分点，跑输上证综指4.03 个百分点，行业涨跌幅排名第31.5 月20 日(本周五)，医药行业PE(TTM，剔除负值)为25X，接近2015 年以来“均值-2 倍标准差”，相比上周五(5 月6 日)PE 下降0.5 个单位，比2015 年以来均值(37X)低13 个单位。本周13 个医药III 级子行业中，2 个子行业上涨，11 个子行业下跌。血液制品为涨幅最大的子行业，上涨1.6%，疫苗为跌幅最大的子行业，下跌6.3%。

　　新传染病猴痘病毒引发市场担心，下周预计新冠相关医药公司有持续行情

　　本周医药大幅回调，申万三级行业仅有血制品和线下药店增长，其他公司均下滑，赚钱效应差，周五最后一个交易日，市场因为猴痘病毒带来未来传染病全球扩散的担心而百克等疫苗公司大幅上涨；新冠等相关公司回调较大。

　　我们依旧延续我们的投资框架、践行自上而下和自下而上去寻找投资标的，需要着力宏观+行业+公司+管理层等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性(俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等)，站在基本面和资金结构(医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓)的行情点，今年集采政策又持续推进落地(耗材集采、国采、联盟采等)，另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，但是政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。5 月20 日(本周五)，医药行业PE(TTM，剔除负值)为25X，接近2015 年以来“均值-2 倍标准差”。估值角度看，医药不应该再悲观，医药已经是历史估值中枢下游合理区间，具备极强的投资配置价值，一旦政策稳定下则会带来公司估值的提升。

　　我们建议今年全年的方向配置：中药(政策友好+低估值)+医疗设备(医疗基建)+科研试剂和上游等(自主可控)+其他方向自下而上寻找标的。

　　我们建议投资思路如下：

　　(1)中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：同仁堂、广誉远、【华润三九(000999)、股吧】、以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、健民集团、片仔癀、特一药业、桂林三金、寿仙谷等标的，也建议关注：天士力、方盛制药等标的。

　　(2)中医疗服诊疗板块：固生堂(中医疗服务龙头先锋，维持“买入”评级)；

　　(3)医疗基建板块：我们持续推荐迈瑞医疗(最受益医疗基建，也国际化)、三鑫医疗，建议关注翔宇医疗、伟思医疗、开立医疗、澳华内镜、理邦仪器、鱼跃医疗等，此外，IVD 板块其实也会受益于医疗基建，推荐关注新产业、亚辉龙、【安图生物(603658)、股吧】、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物、明德生物等，IVD 企业在疫情防控中起到重要作用(抗体、抗原与核酸检测试剂)，其为未来公司的发展提供了充足的资金。

　　(4)科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、【聚光科技(300203)、股吧】、楚天科技、泰林生物、南模生物等。

　　(5)医疗服务板块：属于消费板块，需要根据疫情的各地政策演变继续观察，医院秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复，我们推荐具备性价比和扩张性强的海吉亚、固生堂、锦欣生殖、爱尔眼科，建议关注朝聚眼科、普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科等；(6)生物制品板块：疫苗板块需要持续关注，我们推荐智飞生物、百克生物、欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、【万泰生物(603392)、股吧】等。

　　(7)CXO:考虑到新冠业绩带动下2023/2024 年部分公司的业绩不确定性，我们认为仿制药的CRO 公司值得关注，推荐百诚医药和阳光诺和；

　　(8)医疗器械概念：考虑到集采带来的不确定性，我们难以明确预计预测，具备创新和国际化的标的可以持续关注，例如耗材板块的(惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗等)、再生医学板块(正海生物、迈普医学等)标的；家用医疗器械我们推荐可孚医疗，建议关注鱼跃医疗。

　　(6)创新药概念，建议关注具备国际化能力的创新药标的，我们推荐君实生物，建议关注恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等，此外，特色的创新药标的，我们推荐科济药业和云顶新耀。

　　本周新发报告

　　公司深度药康生物(688046)：《立足动物模型，打造产品+服务 ，探索行业新边界》；公司深度爱尔眼科(300015)：《砥砺前行，民营眼科龙头持续领跑》；公司点评君实生物(688180.SH)：《VV116 持续推进，期待III 期数据披露》。

　　本周个股表现：A 股、港股多数个股上涨

　　本周434 支A 股医药生物个股中，有123 支上涨，占比28%。涨幅前十的医药股为：*ST 和佳(+21.74%)、海正药业(+21.48%)、*ST运盛(+16.03%)、未名医药(+15.85%)、*ST 科华(+13.9%)、百克生物(+11.22%)、润都股份(+11.12%)、华东医药(+10.48%)、博雅生物(+10.17%)、之江生物(+10.13%)；跌幅前十的医药股为：

　　奥翔药业(-24.56%)、双成药业(-21.12%)、华康医疗(-18.49%)、罗欣药业(-17.76%)、同和药业(-16.67%)、福瑞股份(-16.67%)、拓新药业(-15.72%)、葵花药业(-14.71%)、北大医药(-14.6%)、亚辉龙(-14.21%)。

　　本周港股88 支个股中，71 支上涨，占比80.7%。

　　国内新冠疫情

　　北京、上海、天津、四川、河南、广东等多地疫情。上海新增病例延续回落趋势。

　　风险提示

　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。