建材行业定期报告：地产链有待修复 疫后消费建材需求望回暖

　　水泥行业：需求仍较弱，价格延续跌势。2022 年4 月份规模以上水泥产量19471万吨，同比下降18.9%；1-4 月份规模以上水泥产量58106 万吨，同比下降14.8%。本周全国水泥市场价格环比继续走低，跌幅为1.7%。价格回落地区仍集中在华北、华东、中南和西南等地，幅度20-40 元/吨；价格上涨区域主要是江西和湖南，幅度30-50 元/吨。秦皇岛动力煤市场价(Q5500)为735 元/吨，价格与上周持平。全国水泥均价与煤价差为373.25 元/吨，较上周减少4.90 元/吨。全国水泥库容比为69.69%，较上一周增加0.31%。5 月中旬，随着强降雨天气减少，国内水泥市场需求略有好转，企业出货率环比提升5%，由于整体出货水平仍停留在6-7 成水平，库存持续高位运行，水泥价格延续跌势。

　　玻璃行业：市场弱势整理，价格下降库存增加。本周国内浮法玻璃均价为1989.11 元/吨，较上周均价(2038.25 元/吨)下降49.54 元/吨，降幅2.43%。

　　供应平稳。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304 条，在产262 条，日熔量共计174125 吨，较上周持平。周内改产2 条，暂无点火及冷修线。截至5月19 日，重点监测省份生产企业库存总量为6452 万重量箱，较上周库存增加121 万重量箱，增幅1.91%，库存天数约31.18 天，较上周增加0.58 天。本周国内浮法玻璃市场需求表现一般，近期整体改善较为有限。本周产能暂无产线点火，产能供应平稳。

　　玻纤行业：无碱纱价格稳中下行，电子纱出货平稳。本周无碱池窑粗纱市场价格延续一定下行趋势，周内多数厂报价均有下滑，主流产品缠绕纱价格下调100-200 元/吨不等。厂家产销一般，市场观望为主。电子纱市场近期价格涨后趋稳，多数厂成交尚可，电子纱货源相对紧俏。目前下游仍按需补货仍是主流。

　　关注出口、风电和新能源车市场景气改善对高端产品需求的提振。

　　消费建材行业：地产链改善预期增强，消费建材估值修复在即。日前央行调整首套住房商业性个人住房贷款利率下限、5 月份五年期LPR 下降15BP，多城市松绑地产调控政策，有望提振消费者刚性和改善性购房意愿，叠加疫情居家致使消费者发掘翻新需求、疫后积压需求集中释放，H2 消费建材C 端市场或迎景气改善，关注终端议价能力强的高经销占比企业受益于原材料价格回落，另外同步关注竣工端需求恢复；中长期继续看好融资实力强劲/现金流较优、扩产拓品类增强规模效应和协同效应，具备内生性增长动力的优质龙头。

　　产业链重点数据：稳增长延续，竣工月降幅收窄。(1)基建：2022 年前4 月，广义/狭义基建固投累计同比+8.26%/+6.50%，单4 月份广义基建固投同比+4.35%，稳增长下基建投资仍显韧性，持续支撑水利工程/市政基建/县城城镇化建设相关建材需求。(2)房地产：前4 月房地产开发投资累计同比-2.70%，单4 月同比-10.06%；前4 月商品房销售面积/销售金额累计同比分别-20.90%/-29.50% ， 房屋新开4 工/ 施工/ 竣工面积累计同比分别为-26.30%/+0.00%/-11.90%，而从单月数据看，新开工4 月份同比-44.19%、施工同比-38.72%，降幅进一步扩大，而竣工同比-14.19%，降幅收窄1.31pct，疫情影响下房地产市场仍显乏力，但竣工有所回暖。(3)零售市场：4 月份建筑及装潢材料零售额为141.6 亿元，同比-11.7%，1-4 月份累计零售额为541.0亿元，同比-0.7%，地产端和零售市场受疫情影响显着。

　　投资建议：伟星新材、东方雨虹、海螺水泥、北新建材、志特新材、蒙娜丽莎、东鹏控股、科顺股份、【亚士创能(603378)、股吧】、科达制造、豪美新材。

　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，应收账款回收不及预期。