建材行业周报：建材行业整体利润承压 期待基建稳增长业绩改善

　　21Q4/22Q1 传统建材利润承压且加速下滑，玻纤新材料概念整体表现较好。建材行业2021 年年报和2022 年一季报披露完毕，传统建材整体利润下滑压力较大，玻纤新材料相关板块表现相对较好。我们选取建材建材新材料概念合计78 家主要上市公司进行跟踪，21Q4,78 家上市公司合计归母净利239.3 亿，YoY-5.2%；22Q1,78 家上市公司合计归母净利141.6 亿，YoY-11.1%。21Q1-22Q1 五个季度，78 家公司归母净利增速分别为+96.2%/+7.2%/+27.1%/-5.2%/-11.1%。行业整体利润增速持续下滑，且下滑速度在加快。分板块看，水泥概念21Q4 整体业绩增速下滑，22Q1 整体负增长。早周期板块受地产板块影响，较多企业计提减值业绩大幅下滑。玻璃板块竣工不及预期，玻璃价格疲软纯碱与天然气价格走高利润受到压缩。后周期板块受地产风险事件影响更大，22Q1 出现较大面积亏损。玻纤板块受海外需求高速增长，22Q1 表现超预期。新材料概念表现较好，石英股份受益光伏半导体国产替代兑现逻辑表现亮眼。基本面方面预计22Q2 疫情发展超预期将对各细分板块形成冲击，同时上游成本压力以及下游需求疲软现状仍存，但信用减值风险会明显减少。重点关注基建稳增长相关板块以及各细分行业龙头个股。行业估值方面预计随着后续基建稳增长以及地产政策环境逐步改善，传统建材板块有望迎来业绩回暖和估值修复机会，细分行业龙头存在集中度提升逻辑加持有进一步投资价值。

　　本周市场回顾： 本周( 2022/04/25-2022/04/29 ) 建材板块( 中信) 指数涨幅0.9%，相对沪深300 超额收益为0.8%。年初至今，建材板块收益率为-17.7%，相较沪深300 超额收益率为1.0%。上周优选组合收益率为1.8%，相较建材指数超额收益率为0.9%，累计收益率/超额收益率-19.3/-9.6%。

　　建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价103.40 元/重量箱，环/同比变化0.1%/-19.7%；库存6182 万重量箱，库存6116 万重量箱，环比下降1.1%，同比上涨173.0%。疫情和需求双重影响，玻璃维持弱势。本周全国主流缠绕直接纱均价6300元/吨，环比不变；电子纱均价8875 元/吨，环比上升0.01%。玻璃纤维仍然保持供需紧平衡的状态。本周全国水泥市场平均成交价为512 元/吨，环比上升0.4%。本周水泥出货率59.0%，环比不变；库容比62.7%，环比上升0.6 pct.当前全国范围内疫情对建筑行业施工造成一定影响，导致出货量和库容比数据表现较弱。

　　玻璃在产产能有所减少：玻璃4 月复产/冷修0/1 条，截至4 月底在产日熔量17.20万吨，较22 年3 月底减少500 吨/天。。

　　看好光伏/新材料概念，推荐石英股份 (603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐【苏博特(603916)、股吧】(603916，买入)；水泥版块在基建加码/地产政策预期改善背景下，建议关注华新水泥(600801，未评级)和海螺水泥(600585，增持)。长期看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。此外，推荐新材料和UTG 板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)。

　　下周优选组合：石英股份、苏博特、东方雨虹、海螺水泥、华新水泥、凯盛科技风险提示：基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动