通信行业2022年一季报总结：光模块边际向好可期 5G 后周期应用物联网高增长

　　通信行业整体2022Q1 回顾：2022Q1 全行业收入为4503.05 亿元，同比增长11.9%；全行业归母净利润193.72 亿元，同比增长13.6%。通信行业2022Q1 收入前10 名公司分别为中国电信(2022Q1 收入1185.76 亿元，同比增长11.5%，下同)、工业富联(1050.62，+6.8%)、中国联通(890.22，+8.2%)、中兴通讯(279.30，+6.4%)、闻泰科技(148.03，+23.4%)、深桑达A(110.29，+3328.5%)、亨通光电(93.52，+34.1%)、中天科技(92.90，-13.1%)、烽火通信(45.39，+12.6%)、【移远通信(603236)、股吧】(30.58，+64.7%)。

　　通信各个子行业2021 回顾：通信行业各子行业2021 同比增速情况为：主设备(收入+7.3%，归母净利润+1.7%)、光模块(收入+15.3%，归母净利润-4.2%)、IDC(收入+11.7%，归母净利润+0.9%)、运营商(收入+12.4%，归母净利润+8.4%)、网络可视化(收入-21.5%，归母净利润为-0.33 亿元，21Q1 同期为-0.07 亿元，亏损扩大)、天线射频(收入+1.2%，归母净利润+14.8%)、企业通信(收入+25.9%，归母净利润+33.4%)、专网(收入+12.2%，归母净利润为-0.68 亿元，21Q1 同期为-1.45 亿元，亏损收窄)、光纤光缆(收入+10.5%，归母净利润+85.9%)、北斗(收入+3.6%，归母净利润+113.9%)、PCB(收入+11.4%，归母净利润+7.1%)、物联网(收入+48.7%，归母净利润+52.3%)。其中运营商ARPU 值与DOU 值在5G 渗透率提升下逐步回暖，业绩释放较多；IDC 板块业绩分化明显；网络可视化景气度仍处下行；天线射频业绩有所反弹；企业通信在美元加息、升值环境下出口型企业相对优势得到增强；光纤光缆业绩快速增长，长飞、中天、亨通业绩22Q1 已实现大幅增长；物联网延续高增长态势。

　　投资建议：22 年以来，市场整体调整幅度较大，我们认为系统性风险已较为充分释放，大部分细分板块估值已调整至历史低位水平，具备配置价值，其中我们建议关注：

　　1、光模块：受北美云厂商资本开支不确定担忧，板块相关标的已调整一年多，我们认为相关标的估值已具备安全边际，同时我们认为，22 年北美云厂商资本开支不宜悲观，或存在边际向好可能性，建议关注：【新易盛(300502)、股吧】、中际旭创、光迅科技。

　　2、物联网模组：21 年以来受芯片等原料价格上升、以及部分元器件采购难度加大影响，模组行业毛利率承压，展望22 年，我们认为芯片紧缺问题有望在Q3 逐步缓解，模组企业毛利率有望得到改善，产能有望进一步释放，建议关注：移远通信、【移为通信(300590)、股吧】、日海智能等。

　　3、北斗高精度：疫情等多重因素影响下，经济增长放缓压力增大，基建投资有望再获政策重视，北斗高精度应用将受益于基建投资拉动，建议关注：

　　华测导航。

　　4、企业通信：受美元加息等因素影响，2022 年以来美元升值幅度较大，出口型企业相对优势或得到增强，建议关注：亿联网络、视源股份等。

　　5)通信+新能源领域建议关注：中天科技、亨通光电、【威胜信息(688100)、股吧】等。

　　风险分析：中美贸易摩擦反复风险；疫情复发风险，5G 应用落地不及预期。