新材料&金属材料行业周报(2022年5月第1期)：需求进入复苏通道

　　本周观点

　　钢铁行业：5 月需求环比回升值得期待

　　钢材价格小幅下跌，截至4 月29 日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收5098 元/吨、5100 元/吨、5211 元/吨、5569 元/吨、5449 元/吨，周环比分别小幅回落1.00%、1.91%、1.03%、1.53%、0.9%。

　　本周社会库存继续下降至1571.37 万吨，下降47.16 万吨。主要钢厂库存有所增加，至688.20 万吨，小幅上升3.84 万吨。

　　吨钢毛利继续收窄。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为158 元、79 元、-49 元、27 元、391 元，较上周分别变化+8 元、-41 元、8元、-4 元、16 元。

　　短期来看，前期制约钢材市场因素尚存，需求尚未兑现。但“五一”之后，物流有望得到明显恢复，叠加下游客户补库需求仍存，钢企接单压力不大。建筑业来看，复工复产推动下，建筑用钢材环比需求增加仍然值得期待。中期来看，4 月29 日政治局会议提出要加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济增长目标，全面加强基础实施建设，支持各地从实际出发完善房地产政策。因此，宏观政策方面有望在未来支撑钢材需求。

　　作为稳经济的主要抓手，基建领域中，水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现，预计随着两会结束，各地集中开标施工，管道需求有望大量释放。因此，我们认为在“稳经济”大背景下，管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。

　　高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划(2021-2023)》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、【马钢股份(600808)、股吧】。

　　重点关注标的

　　工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、【太钢不锈(000825)、股吧】、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。

　　特钢重点公司：【甬金股份(603995)、股吧】、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。

　　建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。

　　市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、【青龙管业(002457)、股吧】。

　　智慧管网：正元地信。

　　有色行业：叠加新冠疫情反复和俄乌战争，市场对下游需求预期悲观，短期现货价格冲高回落，中长期看供应释放有限，价格有望高位持稳，看好复产复工带来的边际需求恢复，板块估值修复锂板块，本周锂辉石报价3510 美元/吨，较上周上涨5.09%；氢氧化锂报价46.90 万元/吨，较上周下降0.53%；电池级碳酸锂报价46.15 万元/吨，下跌1.18%。 稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价85.0 万元/吨、259万元/吨、1440 万元/吨，分别上涨1.19%、0%、2.13%。

　　磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。

　　工业金属方面，本周SHFE 铜价下跌1.88%，收73600 元/吨；SHFE 铝价下跌4.70%，收20890 元/吨。本周10 年期美债收益率上破3.0%，是2018 年以来的首次；市场加息预期继续升温，短端美债收益率也继续上行；在加息周期美元偏强势，对大宗商品有一定压制；5 月初美联储加息大概率符合预期，加息预期落地之后，工业金属有望出现阶段性上行。国内，上海疫情见顶回落，复工复产紧迫，稳增长支撑就业的意愿强烈，节后国内消费有望迎来赶工行情。

　　铜方面，秘鲁抗议活动已袭击包括五矿资源、南方铜业多座大型铜矿山，社区问题加剧。据Mysteel 调研，冶炼企业因疫情影响延长检修时间，精炼铜供应进一步小幅收缩。本周上期所铜库存减少2.15 万吨，库存继续大幅下降。目前全球库存仍处于历史较低位置，且国内疫情影响正在减弱，因此我们认为二季度疫情结束之后需求将明显转好。美联储加息落地，铜价有望迎来阶段性看多窗口。

　　铝方面，电解铝行业高利润持续，刺激更多电解铝企业积极投产及复产，短期内广西田林以及云南宏泰将进一步贡献产量增量，二季度来看投产进度虽略有放缓，但仍集中在4-5 月。铝锭现货库存98.7 万吨，较上周减少2.9 万吨。本周长三角地区物流在逐步恢复，原料紧张以及运输受限或将缓解，下游消费复苏正在演绎。随着稳增长政策发力以及相关限制解除，下游消费回暖预期明确，当前或是需求拐点。

　　重点关注标的

　　盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。

　　风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。