轻工制造周观点：家居企业业绩陆续发布 疫情短期有所扰动
来源： 兴业证券
作者：佚名
摘要： 家居板块：(1)欧派家居：21年营收/归母净利润/扣非净利润同增39%/29%/30%，其中Q4同比变动+21%/-10%/-9%，受原材料涨价、渠道&产品结构变化以及减值计提等因素，利润有所承压。
家居板块：(1)欧派家居：21 年营收/归母净利润/扣非净利润同增39%/29%/30%，其中Q4 同比变动+21%/-10%/-9%，受原材料涨价、渠道&产品结构变化以及减值计提等因素，利润有所承压。(2)顾家家居：22Q1营收/归母净利润/扣非净利润同增20%/15%/20%，21 年营收/归母净利润/扣非净利润同增44.81%/25.16%(剔除商誉减值，下同)/32.72%，Q1 业绩略超预期。(3)喜临门：22Q1 营收/归母净利润/扣非净利润同比变动+12.35%/-36.18%/+12.85%， 21 年营收/归母净利润/扣非净利润同增38.21%/78.29%/58.19%，Q1 业绩符合预期。疫情及地产压力下，政策有望持续加码，家居板块估值有望进一步修复。当前阶段，重点家居企业估值水平已经具备较高性价比，处于历史估值中枢底部区间，长期看好定制龙头欧派家居、软体家居龙头顾家家居以及优质床垫企业喜临门，建议关注公司治理不断改善的弹性标的索菲亚以及回购股份用于股权激励的【志邦家居(603801)、股吧】。
造纸板块：(1)文化纸：本周文化纸价格环比小幅下调。需求端，局部社会订单受疫情影响有所转弱(部分印厂停机)；成本端，纸浆价格高位震荡，仍有一定支撑。太阳、APP 等自3 月1 日起文化纸上涨300 元/吨，并于4 月1 日起再次上调300 元/吨。目前双胶纸、铜版纸吨价均已较3月初上涨约300 元/吨，第一轮涨价函基本落地。(2)包装纸：本周箱板瓦楞纸价格环比小幅上调。需求端，包装厂原纸库存水平不高，部分适量补库，但是终端需求释放有限；成本端，国内废纸市场货源整体偏少，叠加疫情影响运费走高，打包站回收价格上调。我们建议关注文化纸龙头太阳纸业(预计Q1 净利润6 亿+)，特种纸标的【仙鹤股份(603733)、股吧】、五洲特纸以及华旺科技。
风险提示：1.疫情影响反复；2.需求大幅下滑；3.政策风险。
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