煤炭行业周报：动力煤坑口限价待落地 焦煤景气度维持良好

　　投资要点

　　动力煤：国内坑口价持续下行，国际煤价环比快速上涨动力煤综合指数：4 月22 日，动力煤综合指数CCI5500 为792 元/吨，周持平；2022年4 月，动力煤长协价(Q5500)为720 元/吨，较3 月持平。

　　产地：4 月22 日，山西大同Q5500 坑口含税价920 元/吨，周下跌25 元/吨；鄂尔多斯Q5500 坑口含税价787 元/吨，周下跌24 元/吨；陕西榆林Q5800 动力煤价格935元/吨，周下跌30 元/吨。

　　进口：国际动力煤方面，4 月15 日，欧洲ARA 港到岸价为311.3 美元/吨，周上涨38.8美元/吨；南非RB 港离岸价为313.1 美元/吨，周上涨48.1 美元/吨；澳洲NEWC 港离岸价为336.6 美元/吨，周上涨39.2 美元/吨。

　　库存：港口库存：4 月22 日，北方港口煤炭库存1787 万吨，较上周同期减少123 万吨。终端库存：4 月21 日，沿海八省终端用户库存2932.1 万吨，较上周同期增加56.6万吨；可用天数18.6 天，较上周同期增加1.2 天；供煤量173.4 万吨，较上周同期增加0.3 万吨。

　　需求：4 月21 日，沿海八省终端用户日耗157.4 万吨，较上周同期减少7.9 万吨。

　　国内产量：4 月17 日晋陕蒙三地合计煤炭周产量2777 万吨，周环比增加2 万吨；其中，山西省煤炭周产量918.2 万吨，周环比增加0.2 万吨；陕西省煤炭周产量679.4 万吨，周环比减少5.6 万吨；内蒙古地区煤炭周产量1179.0 万吨，周环比减少7 万吨。

　　4 月21 日，鄂尔多斯市日产量268.96 万吨，较上周同期增加3.3 万吨。

　　焦煤焦炭：价格持续上涨。焦煤均价：4 月18 日，主焦煤综合均价为3161.3 元/吨，周上涨76.5 元/吨。其中，生产地均价为2988.8 元/吨，周上涨118.1 元/吨；中转地均价3280.0 元/吨，周上涨50.0 元/吨；消费地均价为3369.8 元/吨，周上涨25.0 元/吨。

　　进口焦煤：中国进口焦煤方面，4 月22 日，峰景矿硬焦煤收报522 美元/吨，周上涨12 美元/吨。焦炭：4 月21 日，焦炭价格指数3737 元/吨，较上周同期上涨168 元/吨；焦炭成本指数3656 元/吨，较上周同期上涨36 元/吨；焦炭价格和成本指数倒挂81 元/吨，较上周同期价格倒挂减少129 元/吨。

　　下游变化：钢厂焦煤库存快速下降，螺纹钢库存基本持平。炼焦煤：4 月22 日，国内样本钢厂炼焦煤库存821 万吨，较上周同期减少34.8 万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存1068 万吨，较上周同期增加18.7 万吨。下游钢厂： 4 月22 日，全国主要城市螺纹钢库存925 万吨，较上周同期减少17.1 万吨；上海20mm 螺纹钢含税价5090 元/吨，较上周同期上涨10 元/吨。

　　期货：动力煤期货小幅震荡，双焦期货价差缩小。动力煤期货：4 月22 日，动力煤期货(活跃合约)收盘价822 元/吨，周下跌7.0 元/吨。焦煤焦炭期货：4 月22 日，焦炭期货(活跃合约)收盘价3830 元/吨，周下跌68.5 元/吨；焦煤期货(活跃合约)收盘价3000.5 元/吨，周下跌14.5 元/吨。焦炭焦煤期货价差为829.5 元/吨，周减少148元/吨。

　　运输情况：沿海煤炭运价指数小幅回升。沿海煤炭运价：4 月22 日，中国沿海煤炭运价综合指数738 点，较上周同期增加53.6 点；海运煤炭价格指数780 点，较上周同期增加59.7 点。大秦线运量：2022 年3 月，大秦线煤炭运量3887 万吨，同比增加8.00%。

　　本周观点：本周，动力煤坑口价回落，焦煤价格延续涨势。动力煤方面：主产地周产量环比基本持平，港口库存向下游转移，全社会库存维持正常水平。国际煤价高位上行，进口补充效应依然有限。当前煤价基本消化了需求走弱的预期，预计短期煤价将维持震荡。焦煤方面：稳增长背景下，总体库存环比小幅下行，预计焦煤维持景气，价格易涨难跌。

　　推荐组合::潞安环能、【淮北矿业(600985)、股吧】、兖矿能源、山西焦煤、中国神华、陕西煤业。

　　风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。