金工择时周报：模型信号不变 静待反转行情

　　本周全球股市整体下跌，A股红利指数下跌0.48%。本周沪深300 指数下跌0.99%，创业板指数下跌4.26%，红利指数下跌0.48%。本周海外股市亦大面积下跌，其中纳斯达克指数下跌2.63%，俄罗斯RTS 下跌11.53%。

　　本周北向资金表现净流入，两市成交额有所下降。北向资金成交净买入29 亿元，两融余额减少173 亿元。从情绪面来看，本周日均成交额9051 亿元，成交额较上周有所下降。

　　沪深300 择时模型维持看空状态，创业板仍维持看多。沪深300 择时观点：一，当前大盘整体仍然呈震荡行情，沪深300 扩散指数快慢线差值仍位于0 线以下，择时模型目前仍处于看空状态，仍需注意市场下行风险；二，从成分股未来多空状态推演，模型有翻多趋势。创业板择时观点：一，创业板指扩散指数快慢线差值位于0 以上，模型对创业板维持看多状态；二，近期大盘整体仍在下行趋势中，创业板指模型看多观点不变，静待市场反转行情。

　　本周钢铁、煤炭、商贸零售景气度边际提升明显。从行业趋势角度来看，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是煤炭、建筑、综合、钢铁、有色金属、电力设备及新能源。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是钢铁、煤炭、商贸零售、石油石化、银行、建筑。

　　本周上证50ETF、房地产ETF 净流入居前。本周宽基ETF 当中，净流入前五的分别是上证50ETF、沪深300etf、中证500ETF、科创50ETF 和MSCI 中国A50ETF.本周行业/主题ETF 当中，净流入前五的行业分别是房地产ETF、钢铁ETF、基建50ETF、芯片ETF(512760.SH)和芯片ETF(159995.S Z)。

　　融资净买入石油钢铁煤炭等，北向净买入电子电新房地产等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是石油石化、钢铁、煤炭、交通运输和消费者服务。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是电子、电力设备及新能源、房地产、有色金属和银行。

　　本周东方雨虹流入居前，关注天味食品大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，本周净流入居前个股有东方雨虹、贵州茅台、【紫光国微(002049)、股吧】、美的集团、宁德时代、中国神华；下周预计解禁规模居前的个股有天味食品、立昂微、东兴证券、华恒生物、美凯龙、新媒股份。

　　综合来看，择时模型信号仍不变，即沪深300 择时模型目前仍处于看空，而从成分股推演看未来模型有翻多趋势；创业板模型看多观点不变，静待市场反转行情。

　　行业配置上，本周钢铁和煤炭行业扩散指数景气度边际提升明显；而从北向资金流入行业看，电子和电新流入居前。因此，短期轮动上仍建议增配钢铁、煤炭、有色等上游周期板块。

　　2021 全年的盈利增速预估在10%~12%。根据2021 年三季报进行盈利预测，我们预估全部A 股2021 年全年的盈利增速大致在10%~12%之间，Q4 的盈利增速在大致在-10~-12%之间。

　　风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险