巨丰投顾：A股震荡筑底 但市场底仍有反复！

　　观点：连续四个月经济的先行指标数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度一系列货币政策举措下，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，超跌反弹仍在延续，虽然海外情绪影响有所放缓，但国内经济增长压力以及疫情的拖累下，市场底部仍有反复。尤其是增量不济下，也要留意整体的冲高回落。

　　昨日海外市场全线走低，对日亚太主要指数也是纷纷走低，所以对于A股来说，也是有一定的影响的。今日两市双双低开，开盘后震荡走低，虽然沪指一度拉升翻红，但午后在再次走低，创业板指一度跌2%。尾盘，两市震荡回升，但整体呈现低开低走格局。盘面上，煤炭开采概念领涨，房地产、建筑材料、银行等涨幅居前，而电力设备领跌，国防军工、有色金属以及电子、汽车等走低。

　　昨日市场的全线上涨，尽管略超预期，至少从趋势还是预期之内的。毕竟，在此前的走势过程中，我们始终坚持这里超跌反弹仍在延续的观点，而在调整中也坚守这里的技术性调整，并建议回补此前调控上行缺口后再进行低吸。不过，尽管昨日的反弹力度超预期，但从反弹的整体表现看，还是有很多的顾虑和担忧，也使得对于反弹的持续性和纵深性产生怀疑。

　　比如我们昨日所言，“反弹之下，成交量不济，对于反弹的持续性或有影响。而房地产板块的上涨，主要是政策导向下的阶段反弹，在房住不炒的总基调下，也难有大行情。至于成长股，业绩能否和估值相配，也是影响反弹持续的关键。”而我们从今日市场中看，一个是市场的反弹并没有持续，另一个是成交量仍保持万亿之下的水平，此外，成长股全线调整，并未呈现反弹持续。

　　实际上，相比于昨日反弹的担忧，今日经济增长的压力可能更加的令人担忧。比如此前市场对于一季度增长的压力就比较担忧，但是此前连续四个月PMI都在荣枯线上方，显示经济整体回升。但今日统计局最新公布的3月PMI数据看，已经跌到荣枯线下方，数据上的走低，对于市场的预期是不利的。尽管在接下来的二季度，稳增长的仍有发力的较大空间，但在此前低于预期的刺激和预期下，市场整体或仍有反复，至少出现大幅拉升的概率在减弱。

　　近期，部分明星基金开始出手，众多机构对于行情也不悲观。而高盛首席中国股票策略师刘劲津日前在接受记者采访时也表示，A股3月15日已见底，大概率不会二次探底。从目前到年底，大概有20%左右的回报……机构角度看，对市场整体还是乐观的，但我们认为这里还是需要谨慎一些，尤其是需求疲软以及疫情延续下，经济增长的压力依然较大，市场也仍有抑制。当前持续走低后，整体处于震荡筑底的过程，但仍有反复，甚至还有再次回探前低的可能。

　　所以，我们此前建议投资者逢低进行低吸以及战略配置，但在整体反弹之后，这里建议投资者逢高逐步减持，主要是减持此前博弈这里的超跌反弹行情。对于激进的投资者，仍建议逢低进行战略配置，但需要谨记的是，不是随意的追进，而是耐心等待市场可能的再次回落后再予以增配。