4月权益市场展望：政策积极 市场磨底

　　经济基本面：全球疫情反复和通胀抬升

　　全球新冠新增确诊病例止跌回升，欧洲疫情再度反弹。此前欧美等多国开始放开入境限制，防疫政策大幅放开的英国相对更为严重。海外通胀在地缘争端下继续攀升。2月美国CPI同比升至7.9%，较上月上升0.4pct；布油一度升破130美元/桶。国内疫情反复，经济数据有亮点。国内疫情点状爆发，吉林、上海、福建和深圳等地相对严重；2月经济数据超出市场预期，制造业回升明显，创新驱动效果显着；基建投资增速显着回升至8.1%。

　　流动性：美联储表态偏鹰，国内政策维持稳健

　　海外美联储加息落地，整体表态偏鹰。3月议息会议宣布加息25BP，点阵图显示年内或加息7次，缩表最早于5月开启，目前10Y美债收益率已升至2.3%以上。国内货币政策维持稳健。3月MLF与LPR均维持不变，10Y国债收益率在2.8%附近波动。权益市场流动性承压。3月新成立偏股型基金378亿份，北上资金累计净流出636亿元，月度净流出规模仅次于2020年3月全球流动性危机阶段。IPO+增发融资规模664亿元，解禁规模4136亿元，均较上月增加。

　　权益配置策略：市场延续磨底，关注业绩方向

　　政策助力市场底部企稳。政策基调有助于重拾信心，中美关系缓和与防疫政策的边际变化将进一步夯实政策底，市场进入磨底阶段，2022年的投资回报率预期需要降低。中期来看，一方面要选择业绩景气度高的行业以及公司，另一方面也需要防范基本面明显恶化的公司。因此，我们建议更多关注一季度业绩向好的行业板块以及个股，即稳增长板块(基建/公用事业)、通胀板块(煤炭/部分油气化工/有色金属/农产品等)以及细分高景气成长板块(光伏)。