汽车行业周报：悲观预期基本反应 短期更加看重业绩确定性

　　本报告导读：

　　风险偏好已经降低到很低位置，对于基本面的短期担忧已经基本反应，板块调整至底部位置；反弹过程中首选业绩确定性标的，中期维度智能化仍然是最确定性方向。

　　摘要：

　　悲观预期基本反应，短期更加看重业绩确定性。风险偏好已经降低到很低位置，对于基本面的短期担忧已经基本反应，板块调整至底部位置；反弹过程中首选业绩确定性标的，中期维度智能化仍然是最确定性方向，整后迎来更好机会，推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。

　　基本面的短期扰动已经基本反应，短期观察国内疫情的影响是否会超预期。上游原材料铝、部分芯片的价格2022 年2 月以来出现较大幅度上涨，预计对2022 年Q1 的业绩带来一定冲击，原材料影响需等待一个拐点；近期乘用车包括新能源车订单相对平淡，头部新能源车企订单依然强劲，但部分造车新势力订单波动较为明显；因为地区冲突欧洲部分整车厂和零部件企业再次出现停工，对于部分零部件的供给和需求市场有所担忧。但这些负面因素在股价中已经基本反应，而且部分因素已经在边际好转，基本面预期基本过了底部。

　　风险偏好下降是板块调整的更重要原因，风险偏好当前页已经调整到很低位置。2021 年Q4 以来汽车零部件板块是一轮普涨行情，风险偏好在不断抬升，从2022-2023 年明确业绩兑现的标的到预计2023-2025 年业绩爆发的赛道均出现较大涨幅。2022 年以来，整个市场的风险偏好出现明显下降，按照业绩的确定性从小到大的顺序板块已经经历了一轮完整的调整，风险偏好继续下降的空间不大。

　　推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。短期相对收益来自于业绩确定性，在2021 年Q4 已经体现出强确定性的公司中寻找；中期维度汽车智能化仍然是最确定性的赛道，跟随市场调整就是好的机会。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、华阳集团、华域汽车、科博达、中鼎股份、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、巨一科技、瑞鹄模具、合兴股份、拓普集团、【爱柯迪(600933)、股吧】、博力威等；自主品牌主线，推荐标的春风动力、比亚迪、长城汽车、福耀玻璃、吉利汽车等。

　　风险提示：乘用车市场回暖不及预期。