巨丰投顾：连续缩量反弹暗藏隐忧 结构性行情两点注意

　　观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MFL以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，地缘政治冲突有所缓解，市场情绪回升。而权重股调整告一段落下，指数迎来反弹共振，市场修复性行情已经开启，但在连续缩量下仍需留意筑底的反复性。

　　海外市场悉数反弹下，今日沪深两市双双高开，开盘后震荡上行，金融以及基建板块卷土重来，尤其是基建多股涨停下沪指整体表现良好。而权重股稳定下，创业板也表现稳定，三大指数迎来反弹共振下，短期仍于反弹的基础。盘面上看，建筑装饰领涨，建装材料、钢铁、机械设备以及环保等涨幅居前，而多数板块上行下，仅有农林牧渔以及军工等小幅走低。

　　在几大权重股止跌之后，创业板迎来反弹。而随着海外地缘政治冲突放缓，全球股市迎来反弹，A股情绪也开始回升，内外提振之下，短期修复性行情开启。不过，从昨日反弹以来，市场也出现了一丝隐忧，其中最令人担忧的就是成交量的萎缩。而这里迟迟不能放量，还是和经济增速下行压力以及海外市场波动干扰有着直接的关系。

　　众所周知，去年市场成交多次在万亿之上，而这个成交也一度被视为市场中的常态化。不过，春节前后，市场成交已经萎缩至万亿之下，而成交萎缩伴随的就是市场的调整以及疲软。不过，尽管近期市场迎来反弹，但成交量仍没有有效释放，依旧维持在万亿之下，这就给反弹埋下隐患，至少说明这里的反弹力度不会太大，大概率事件仍有反复，不能补量的话，甚至还有冲高回落以及再次回撤的可能。

　　不过，即便这里还有回撤，但市场阶段性筑底的趋势已经相对明显。一方面，稳增长对市场的支撑以及宽松周期开启的提振下，市场向好的基础依旧；另一方面，金融以及基建等低估值以及稳增长利好板块连续走强，对市场形成支撑；此外，成长股连续回调后情绪回缓，继续杀跌空间有限。

　　整体看，当前稳增长政策继续发力，效果有望进一步显现。而货币宽松周期开启下，流动性宽松预期不断增强，资金底相对明确。在情绪还有反复但整体回升之际，市场反复筑底以及整体修复性行情值得期待。不过，当前经济增长压力较大，海外市场仍有不稳定，市场整体呈现出结构性行情，需要重点留意两点：首先，在市场没有明确站稳之前，不建议重仓操作；其次，把握阶段性行情。当前受益于货币宽松下的估值修复行情，而对于成长中的高景气品种，在连续调整后也具备一定的性价比，后期值得重点留意。