量化周报：逢低加仓

　　逢低加仓。节前，大盘大幅下跌，全周收跌超过4%。在此背景下，众多行业都迎来了日线级别下跌。当下我们的看法如下：1、上证综指的日线下跌虽只走了1 波，但其他指数的日线下跌已基本充分，当然最完美的情况是上证综指走3 波结束日线级别下跌；2、目前的大盘蓝筹虽然处于周线熊市的格局，但50、300 的周线下跌已经走了5 浪，已基本充分，近期有望开启春季行情，唯一不完美的是大盘还没确认周线级别下跌； 3、电力设备及新能源、军工等热门板块中期虽然未必看好，但短期应该离反弹也不远了。当下时点，我们建议投资者逢低加仓，随时准备迎接反弹行情，板块方面继续看好金融、地产等低估值板块。

　　基金仓位测算：公募1 月小盘切大盘成长。截至1 月28 日，公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为87.27%，较上个月上升0.24%。风格上，沪深300 仓位上升3.93%，中证500 仓位减少0.23%，中证1000仓位减少3.46%。中大市值中价值和成长仓位各变化-0.96%、4.66%。

　　利率宏观视角：模型判断2 月利率上行。当前共6 个宏观经济指标看多利率，9 个宏观经济指标看空利率，经济增长放缓，通胀、资金面仍有反复，模型预测利率2 月上行。

　　黄金宏观视角：美国经济上行趋缓，谨慎做多。短期来看，美国经济和就业上行趋缓，黄金存在短期做多窗口，但从赔率来看，当前美国实际利率仍在低位，未来通胀回归、美联储加息都会导致实际利率反弹对黄金造成负面影响，谨慎做多。

　　A 股景气指数观察：1 季度景气度加速下行。截至2022 年2 月4 日，A 股景气指数达到33.36，相比12 月底变化-7.83。景气度加速下行(2021 年Q1、Q2、Q3、Q4 表现：+12.59、+13.86、+11.27、-4.54)，下行周期平均持续1.9 年。

　　A 股情绪指数观察：当前市场处于高风险区间。当前A 股情绪见底指数信号：

　　空，A 股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空。

　　本周情绪指标模型不发出信号；主题推荐算法推荐新能源汽车概念。本周情绪指标不发出信号。近一周中证500 增强组合跑输基准0.13%，沪深300增强组合跑输基准0.37%。主题挖掘算法本周推荐新能源汽车概念股。

　　风格上大市值、高动量和高成长品种占优。风格因子中，市值因子超额收益为正，非线性市值录得负超额收益，市场呈现微弱的大盘风格；量价类因子中，动量因子录得正超额收益，Beta 等因子超额收益非负；基本面因子中仅成长录得正超额收益，其余表现不佳。从近二十日因子表现来看，高价值、盈利和高杠杆股表现优异，非线性市值和波动等因子表现不佳。

　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。