【财经分析】美国股市延续大幅波动走势 分析认为市场调整仍未结束

　　由于投资者对美联储收紧政策担忧持续，纽约股市三大股指在25日早盘低开低走，盘中弱势盘整，午后跌幅显着收窄，尾盘震荡走低，收盘时纽约股市三大股指均下跌。

　　截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌66.77点，收于34297.73点，跌幅为0.19%。标准普尔500种股票指数下跌53.68点，收于4356.45点，跌幅为1.22%。纳斯达克综合指数下跌315.83点，收于13539.29点，跌幅为2.28%。

　　板块方面，标普500指数十一大板块九跌两涨。其中，科技板块和通信服务板块分别以2.34%和2.23%的跌幅领跌，能源板块和金融板块则分别逆市上涨了3.96%和0.47%。

　　美国股市在24日盘中及25日盘中均经历了大幅波动，分析人士认为，美股的调整仍未结束。

　　多重利空打压

　　美国全国投资管理集团投资研究负责人马克·哈克特(Mark Hackett)表示，美国股市24日盘中大幅下跌的驱动因素包括企业业绩基本面的恶化、投资者对美联储货币政策和地缘政治紧张的担忧、股指技术指标被突破后市场人气受到重击。

　　美国波动性风险管理企业Harvest波动管理公司交易和研究负责人迈克·西格蒙特(Mike Zigmont)表示，24日早些时候股市的抛售是对“吃惊和害怕”的反应。但沮丧转变成了乐观甚至是贪婪，现在投资者想到的是获利机会而非亏损风险。

　　西格蒙特说，由于2022年以来的持续抛售，不管是观察到的还是隐含的市场波动性都提高了，并在24日中午达到最高点。他认为，当日股市大幅下跌很大程度上是基于计算机算法的趋势跟随策略，这一策略也可能推动股市上涨。

　　瑞银集团财富管理全球首席投资官马克·黑费尔(Mark Haefele)在24日表示，在过去十年中的很大一部分时间里，投资者认为美联储和其他央行会准备好在经济疲软、外部冲击和全球金融条件意外收紧的情况下为经济提供支撑的观念使市场波动得以平静下来。当今，在通胀依旧处于高位的情况下，投资者对来自央行的支持感觉不再那么确定了，本周美联储的议息会议很可能会强调美联储货币政策优先点从支持经济增长转向对抗通胀。

　　黑费尔说，一些去年受益于居家生活的上市公司业绩疲软也无助于市场的不安全感。一些美国金融公司的业绩则凸显了市场对企业利润率的担忧。在市场供需以及紧张的情况下，如果俄罗斯与乌克兰之间紧张的升级导致油气供应中断，则可能在短期引发物价涨得更高并干扰全球经济活动。

　　数据方面，里士满联储银行25日公布的数据显示，该行所辖地区1月份制造业景气指数为8，显着低于市场预期的14和2021年12月份的16。

　　美国银行全球研究部在25日表示，上周标普500指数下跌了5.7%，其客户净卖出了5亿美元美国股票。与此前一周类似，客户买入了个股，但卖出了交易所交易基金。在对冲基金和私人客户的驱动下，交易所交易基金的卖出量达到2020年10月份以来的高点。上周，散户连续第三周净买入了美国股票，机构客户和对冲基金则连续第二周卖出了美国股票。

　　需要技术性反弹

　　关键知识媒体公司创始人亚当·克里萨弗利(Adam Crisafulli)说，“过山车”式的交易环境在25日继续，但24日的低点没有被突破。

　　摩根大通量化和衍生品策略全球负责人马尔科·克兰诺维奇(Marko Kolanovic)在25日表示，最近风险资产价格出现的回调看起来过度了，技术指标接近超卖区间和市场人气变得悲观显示可能已经处于本轮回调的最后阶段了。

　　克兰诺维奇说，虽然市场艰难消化加息预期带来的资金和板块轮动，但预计当前的财报季将打消投资者的疑虑，在最糟糕的情况下美联储可能再次“救场”。

　　外汇经纪商嘉盛集团资深分析师乔·佩里(Joe Perry)在23日表示，标普500指数在17天里累跌8%，相对强弱指标处于30下方的超卖区域，表明股指或准备反击。

　　在线经纪机构嘉盛集团全球研究团队主管马特·韦勒(Matt Weller)在25日表示，现在还不能说市场已经看到了底部，只是目前可能市场下跌的动能暂时有所枯竭，出现短期技术性反弹的可能。

　　黑费尔说，自2010年以来，出现过六次实际利率在三个月时间内涨幅超过0.4%的情况，标普500指数在这些情况下平均跌幅为6.7%。当前股市的跌幅与近年来市场经历实际利率上涨冲击后的表现一致。这显示，股市新一步下跌的空间可能有限。

　　美国个体投资者协会(AAII)最新公布的周度调查显示，在截至19日的一周，仅有21%的受调查者看涨股市在今后个月的表现，这比1987年开始进行这类调查以来97%的调查结果都要低。

　　黑费尔认为，负面的市场人气可能是好的反向指标。在美国供应管理学会公布的美国月度制造业采购经理人指数高于55和美国个体投资者协会调查报告显示少于25%的人看好股市的情况下，股市在今后一年倾向于上涨19%，最差的结果是下跌3%。

　　黑费尔说，由于一些关键市场因素仍然不确定，短期市场走向可能依然充满波动性。瑞银集团依然维持2022年年底标普500指数为5100点的预测不变。

　　下跌空间有限调整将继续

　　美国金融服务机构SoFi科技公司投资策略负责人Liz Young认为，股市的调整还没有结束，这是一个消化尚未习惯的新环境的过程。

　　巴克莱银行股票衍生品全球负责人马尼什·德什潘德(Maneesh Deshpande)表示，收紧货币政策带来的股市下行风险高于历史上的水平。目前，虽然下跌带来的痛苦局限于高估值股票，但出现更大范围的避险行动正在发酵。

　　美国投资银行斯迪富金融公司(Stifel)美国股票研究部门执行董事兼机构股票策略负责人巴里·班尼斯特(Barry Bannister)在24日认为，美国股市预计将在2022年一季度晚些时候降至低点，股市调整随后结束。24日盘中股市出现逆转是一个“假动作”，调整还将继续。

　　班尼斯特此前预计，标普500指数将在近期降至约为4200点的水平。

　　班尼斯特说，本轮美国股市调整结束要有5个方面的标志，目前一个也没有出现。这5个标志分别为美联储立场转向鸽派；美国制造业采购经理人指数触底；全球广义货币(M2)供应量增长决定性地触底；标普500指数成分公司季度每股盈利相对市场预期表现触底；乌克兰紧张局势以不降低美国生活水平的方式得以解决。

　　韦勒说，虽然美联储有马上退出所有资产购买而不是等到3月的可能性，但最可能的结果是美联储“照本宣科”，选择维持利率和缩小购债规模的时间表不变。