秦洪看盘｜龙头股杀跌 核心赛道股回落

　　周五A股市场在震荡中重心快速下移，尤其是创业板指因核心权重股宁德时代在盘中跳水而急挫2.27%。不过，一方面是成交金额仍然保持在万亿元以上，说明资金交易意愿仍较强；另一方面是中药股、零售股等品种反复活跃，说明游资热钱仍然在活跃。

　　看来，在热钱眼里，他们认为当前A股仍无系统性风险，仍存在交易性机会。

　　交易型热点难以阻止核心赛道股回落压力

　　就目前盘面走势来看，机构资金与游资热钱的逻辑起点略有差异。

　　以公募基金为代表的机构资金来说，他们重仓的核心赛道股，比如锂电池、汽车电动化等主线，经过前段时间的拉升，估值已至高位。此时，如果没有超预期的信息，一些心态浮燥的获利筹码就会套现，从而带来抛压，周五锂电池股的急跌就是如此。

　　对于交易热钱来说，他们的逻辑起点就是，只要没有系统性风险，就敢于出击，寻找交易性机会。反观当前A股市场所背靠的宏观经济、货币政策环境，的确也不会出现黑天鹅信息。相反，流动性方面，仍然有不断的利好信息出现。所以，游资热钱仍然敢于积极出击，在周五盘面中，他们对中药板块、零售概念加大拉升力度，使得此类个股成为周五A股为数不多的热门品种。

　　只是此类个股的权重系数低，且产业认同度低，难以引起市场共鸣。所以，此类个股只会产生结构性机会，难以对指数产生实质性的推动力量。如此一来，基金等机构资金收缩防线，核心赛道股调整，也就推动指数出现回落态势。

　　流动性宽松浮力强使得短线调整空间不大

　　也正因为如此，A股市场的调整压力有，但不宜过于夸大。一是因为交易热钱频频出击，说明他们认为A股无系统性风险，且流动性较为宽松。回顾A股市场近年来走势，可以讲有一个逻辑是市场有共识的，那就是股市的中短线走势，往往是流动性的晴雨表，只要流动性宽松或有宽松的趋势，那么，整个A股市场走势就不会出现持续的调整态势。而且，每一次的流动性宽松措施，均会带来一波回升行情，就如同2012年底、2018年底的低点一样，均伴随流动性改善的信息。反观当前A股市场所处的流动性，不仅是降准，也不仅是市场利率的降低，还有央行持续的逆回购，所以，A股流动性乐观，对短线A股市场走势就不宜过于谨慎。

　　二是增量产业仍然会有超预期的信息出现。这涉及机构资金重仓的核心赛道股的未来走势。诚如前述，近期主要是因为核心赛道股缺乏进一步超预期的信息，所以，此类个股的调整压力有所增强。但由于核心赛道股所处的行业，均是当前我国宏观经济的增量产业，包括绿电为核心的综合能源产业、汽车电动化(智能化)、元宇宙、生物医药等行业，这些行业的演绎趋势非常乐观，新能源汽车的渗透率持续回升，趋势的力量往往意味着未来仍然会出现超预期的信息。而且，这些增量产业也是我国产业政策重点扶持的方向，未来的产业政策也有望超预期。所以，这些核心赛道股的超预期信息仍然会出现，只是目前未到。或者说，对于产业趋势清晰的增量产业来说，超预期的信息只会迟到，不会缺席。

　　由此可见，短线A股市场虽然有所调整，但对调整幅度不宜过于夸大，不仅是因为核心赛道股的超预期信息随时有望出现，还在于流动性的环境仍然有望削弱抛压、托起A股估值。因此，在操作中，仍宜加大对核心赛道股的跟踪力度。

　　(执业证书：A1210612020001)