兴业证券徐佳熹：明年医药股投资要“守正出奇”

　　12月16日，首届嘉实基金客户日“Harvest Day”云峰会开幕。在 “收获在中国——变化下的投资机遇”主题对话环节，兴业证券董事总经理、医药行业首席分析师徐佳熹分享了对医药板块发展变化和未来投资机会的分析。

　　医药股在延续多年牛市之后，今年走出结构性分化行情。徐佳熹表示，今年7月以后医药板块的收益率、人气有所降低，2022年的整体判断是：温和复苏，“守正出奇”，重视专业研究。

　　徐佳熹认为，医药板块的性价比正在温和提升。从目前的机构配置、估值溢价率看，医药板块降到了历史偏低的水平，很多公司的估值相对合理，性价比有所提升。医保盘子在持续扩容，对于创新药、创新医疗器械的长期利好方向不变。

　　在徐佳熹看来，今年CRO、CDMO等板块收益率非常好，长期逻辑还在，是机构的青睐对象。有一部分明年会继续超预期高增长的领域，值得做“守正”加仓，比如大CRO领域的CDMO，特别是新冠药物的订单，可能会使医药板块的景气度继续提升。另外，也要“出奇”。过去两年一些细分领域小龙头，一些中等市值、没有政策风险、公司质地扎实的企业，估值明显收缩，可能是“出奇”提供额外Alpha的重要方向。