有色钢铁行业周报：基建地产政策边际宽松 工业金属需求预期好转

　　核心观点

　　“稳增长”预期明确，基建地产政策或边际宽松。中央经济工作会议明确“稳增长”；要求推进保障性住房建设，促进房地产业良性循环和健康发展；要求适度超前开展基础设施投资，既扩大短期需求，又增强长期动能。

　　海外供需趋于平衡，11 月钢材出口同比首降。螺纹钢产量环比小幅下降0.9%，消耗量环比明显下降2.91%，供需格局有所改善。本周长、短流程螺纹钢吨毛利周环比大幅上升27.67%、明显上升8.44%。

　　新能源电池装车量高增长，锂、钴需求旺盛。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为19.1 万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为21.95万元/吨，环比明显上升4.52%。本周MB 标准级钴环比持平，四氧化三钴环比明显上升2.3%。镍方面，本周LME 镍现货结算价格为19975 美元/吨，环比小幅下降1.55%。

　　工业金属：新能源汽车11 月销量渗透率突破20%，带动汽车用铝量提升。

　　工业金属方面，本周铜冶炼厂TC/RC 环比明显下降，全球精炼铜产量、原生精炼铜8 月产量环比明显上升，电解铝10 月开工率维持高位为88%，环比明显下降4.65PCT ；PMI 方面，11 月中国、美国PMI 环比均上升；库存方面， LME 铜库存环比明显上升，LME 铝库存环比明显上升；价格方面，本周LME 铜现价环比微幅上升0.32%，LME 铝现价环比小幅下降0.87%；盈利方面，本周新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利环比下降。

　　金：美联储或从本月起逐步减少资产购买，贵金属价格继续承压。本周COMEX 金价环比微幅下降0.04%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降3.84%；本周美国10 年期国债收益率为1.48 %，环比微幅上升0.13PCT。

　　投资建议与投资标的

　　钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB 较低的上市公司，如【马钢股份(600808)、股吧】(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。

　　新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、【永兴材料(002756)、股吧】(002756，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。

　　铜：建议关注受益于冶炼加工费及硫酸价格上涨的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：【嘉元科技(688388)、股吧】(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

　　铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业【南山铝业(600219)、股吧】(600219，未评级)，华峰铝业(601702，买入)。

　　金：建议关注行业龙头紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。

　　风险提示

　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动。