非银金融行业周报：2021年证券公司财务顾问业务执行能力评价结果解读

　　投资摘要：

　　市场回顾：

　　自2021 年11 月29 日至2021 年12 月3 日收盘，非银金融板块上涨1.60%，沪深300 指上涨0.84%，非银金融板块跑赢沪深300 指数0.76pct。从板块排名来看，与其他板块相比，在申万28 个板块中位列第10 位。从PB 估值来看，非银金融行业估值上涨至1.46 倍水平。子板块PB 分别为，证券1.68，保险1.16，多元金融1.08。

　　子板块周涨跌幅分别为，证券2.02%，保险0.45%，多元金融2.36%。

　　股价涨幅前五名分别为东方证券、广发证券、华林证券、【华鑫股份(600621)、股吧】、兴业证券。

　　股价跌幅后五名分别为【锦龙股份(000712)、股吧】、太平洋、湘财股份、国元证券、南京证券。

　　每周一谈：

　　财务顾问业务执行能力专业评价结果出炉

　　12 月3 日，中国证券业协会发布关于2021 年度证券公司财务顾问业务执业能力专业评价结果的公告。财务顾问分为A、B、C 类，其类别划分仅反映财务顾问执业能力的相对水平。

　　参评券商数量增加，由B 转C 现象明显。今年共有99 家券商参评，相比去年新增3 家。评级为A 类券商数量不变，明显的是，B 类券商数量显着减少，C 类券商显着增加。2020 年评级为B 类的27 家券商中，上升为A 类的仅占22.22%，下降为C 类的过半数，占比51.85%，包括安信证券等14 家公司，可见今年大部分券商在财务顾问业务的执行上不够乐观，C 类数量增多也可能与为提交评价材料或涉嫌违法违规等因素有关。

　　A 类内部变动明显，C 类上升评价占比较低。今年东吴证券等14 家机构获得A 类评价，其中，有6 家从去年评级为B 类上升为A 类，去年评级为A 类的其中6 家公司有5 家下降为B 类，一家下降为C 类。2020 年评级为C 类的55 家券商中，仅有5 家评价结果上升为B。

　　开展账户管理功能优化试点 10 家券商获批

　　12 月3 日晚，证监会发布公告称，支持证券公司在现有客户交易结算资金第三方存管框架下，开展内部账户管理功能优化。当前获得该业务试点的证券公司共10 家，分别为中信证券、国泰君安、银河证券、中金财富、国信证券、安信证券、招商证券、中信建投、申万宏源、华泰证券。

　　首批试点养老理财产品面世

　　目前，工银理财、建信理财、招银理财和光大理财四家试点机构首批养老理财产品已成功于全国银行业理财信息登记系统中完成产品申报。四家试点机构均采取“线上+线下”多渠道销售，四个试点地区符合条件投资者可持当地个人身份证赴对应机构的销售网点处，或通过网上银行、手机银行等途径购买养老理财产品。

　　投资策略及重点推荐：我们认为券商板块仍将呈现震荡向上走势。账户管理功能优化试点利好券商各业务整合，有助于提振行业估值，当下券商整体估值水平处于历史低位，具备投资价值。我们建议投资者关注东方财富、东方证券等财富管理转型标的和广发证券等头部券商标的。

　　风险提示：资本市场监管加强的风险；市场竞争加剧的风险；疫情控制不及预期。