私募展望2022年港股市场：有望震荡向上 孕育结构性行情

　　近期，港股继续震荡探底，再创年内新低。不少受访私募指出，当前投资港股的支撑主要来源于其较低的估值和极低的盈利预期，在风险方面应关注美联储加息预期、港股的流动性风险及疫情变化等。

　　展望明年，多数私募机构对港股行情整体偏乐观，并认为结构性的行情孕育其中。

　　港股最大支撑来自基本面

　　　　多重风险需警惕

　　兆天投资总经理范迪钊认为，目前港股的支撑在于估值，继续下跌的空间不大，而趋势取决于金融及互联网等核心板块的基本面变化，目前位置风险收益比很高。随着南下资金体量不断增加，尤其是部分股票南下资金持股占比超过30%，从局部看，明年很有可能出现大幅反弹。相对而言，比较看好互联网、计算机、新消费、电动车等行业的表现。

　　明世伙伴基金经理黄海韵告诉记者，港股中有大量的中国基础资产，这批资产的质地和发展前景是世界级的。重阳投资基金经理王世杰也认为，港股市场最大的支撑来自公司基本面，“目前有很多公司已经开始积极回购，或者提高分红。”

　　睿扬投资认为，港股市场的机会是结构性的，对于国家政策鼓励的方向一定要重视，对于国家政策抑制的方向要跟踪，港股市场的支撑肯定是基于对中国经济的信心，以及社会主义制度在我国实现高级工业化所体现的优越性。

　　格雷资产、清和泉资本、惠理投资等均认为，目前港股的主要支撑点是估值、盈利预期等。

　　在风险方面，多数受访者表示，应关注美联储加息预期、港股的流动性风险以及疫情变化等。

　　对明年港股偏乐观

　　　　结构性行情孕育其中

　　展望明年，多数私募机构对港股行情偏乐观，认为明年港股大概率会反弹，虽然尚不具备全面大反弹的基础，但结构性的行情一定孕育其间。经过不断调整之后，港股市场估值的性价比会进一步凸显。

　　惠理投资表示，港股有望出现触底之后震荡向上的行情，影响因素包括美股和A股变化、疫情控制和恢复情况等。相对于其他地区和市场，调整较为充分、估值较低的港股或是不错的选择。

　　格雷资产董事长张可兴认为，明年港股大概率会反弹，反弹幅度和力度取决于政策和流动性，从微观角度看，取决于两大行业板块——互联网和房地产的边际修复的空间。2022年的春季行情值得期待。

　　宽远资产也认为，港股明年有可能出现反弹，但从整体来看，可能只是过度被低估的机会，比较难存在独立上涨机会。不过，在港股市场上市的内地优秀企业可能出现比较好的独立行情机会。

　　黄海韵称，港股明年的表现或有改观。经历一年下跌后，港股估值处于底部区域，如果产业政策、经济基本面、流动性中有一项或多项出现改善，那么，出现估值修复的概率较大，所以，会重点观察相关产业政策的定调。

　　东方马拉松投资医药化工行业投资经理王攀峰表示，对港股明年的行情整体偏乐观，美国的通胀和中国的房地产是影响2022年全球经济的两个关键变量。“均值回归”中长期是起作用的，当前不宜过度追逐热门、高估值的板块，相反，由于当前的极端分化，特别是港股市场出现一些低垂的优质果实，买入并持有这些公司，未来一段时间可能有较强的确定性。

　　睿扬投资表示，对于港股的整体行情不过度悲观也不盲目乐观，很多优质的股票已经进入“击球区”。虽然港股全面大反弹的基础目前尚不具备，但结构性的行情一定孕育其间。未来港股将继续享受中国经济增长的红利，并且在经过调整之后，港股市场估值的性价比会进一步凸显。

　　清和泉资本认为，目前来看，A股的机会仍然比H股大。港股整体处于市场底部，明年向上驱动力较弱，预计仍以结构性机会为主。影响港股的核心因素，一是中国经济复苏情况，二是美联储加息预期，三是监管政策。

　　相聚资本研究总监余晓畅也认为，港股明年会有更多结构性机会，影响市场的核心因素是海外流动性，当投资机会出现后，也会进行相应的配置。