晨会精华：市场再度进入纠结行情阶段！偏成长的风格可能仍是重要的方向

　　回顾周四A股行情，沪深两市整体呈现震荡调整格局。A股三大股指早盘低开低走，表现相对弱势，尽管午后指数出现一波上攻迹象，但力度较弱未能翻红，且尾盘股指再度陷入跌势。

　　正如东吴证券所述，周四市场弱势震荡调整，但调整幅度仍在合理范围之内，且盘面依然有超70只个股涨停，市场表现非常良性，存在一定的赚钱效应。考虑到当前经济基本面以及外围环境暂不支持股指大幅向上突破，短期市场继续窄幅震荡将是大概率事件。建议投资者继续逢低关注大金融、科技、低位消费等品种的轮动机会。

　　国盛证券指出，当前板块间并无持续性赚钱效应，有的仅是高低位切换，对于聚拢人气略显不利。技术形态上，当前沪指上方受20日短期均线压制，同时下方受年线支撑，正处于超小型收敛状态，短期暂无趋势性方向，收敛震荡或是主基调。操作上建议可以择机分批低吸，积极参与“跨年行情”。配置上关注军工、半导体、绿色电力、食品等方向。

　　就后市而言，华鑫证券提到，在错过最佳反弹时间窗口之后，市场如期再度进入纠结行情阶段，短周期而言，上证指数大概率将维持在3450-3550点区间内运行，对于投资者而言可继续等待新的调整机会，特别是在上证指数3480-3450区间内，继续关注主流赛道(风电+特高压)，低估值蓝筹品种(消费+银行)，以及驱动CPI上行背景下，困境反转行业(养殖)。

　　中原证券指出，沪指围绕3500点震荡整固的格局依旧。预计沪指短线小幅震荡的可能性较大，创业板市场短线小幅整理的可能较大。我们建议投资者短线谨慎关注新能源锂电、航天军工以及部分周期行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

　　东方证券称，目前市场运行方向不明朗，窄幅震荡是主基调，政策预期仍将是影响市场的关键因素，短期稳增长力度尚不显着，年底前的时间段和明年一季度可能是政策观察期，只有预期明确后市场才有可能表现，短线大盘在3450-3550区间震荡的概率较高。操作上，上游价格压力缓解带来的中下游制造与消费的预期改善是机会，从中期来看，偏成长的风格可能仍是重要的方向。

　　海通策略认为，2019年来居民和机构的资产配置已渐变，权益占比上升。房地产税改革试点有望提升房产持有成本、压降非标规模和收益率，强化资产配置的迁移。当前A股类似1980年后美股，产业升级抬升ROE、配置迁移推高估值中枢，长牛慢牛可期。

　　在操作策略上，光大证券表示，目前市场分化明显，赛道股企稳，低估板块回归震荡格局。操作层面建议主要以锂电、军工、有色稀土、化工板块持股为主，积极寻找做多机会。低估板块专注非白酒消费、创新药、传媒、免疫治疗等景气度反转较明显的行业。

　　华安证券指出，过渡期布局来年成为主基调，保持均衡的同时，配置逐步向成长偏移。在四季度左侧磨底，叠加向明年过渡的阶段，则应当再度偏向成长强赛道。一方面，9月中旬之后市场向下波动，风险已经得到一部分释放；另一方面，PPI大概率四季度见顶，对货币政策压制有限，当前增长下滑压力较大以及跨周期调节的要求下，流动性层面会有一定支撑。按照成长大行情中估值→业绩→估值的三段式表现，下一阶段的成长行情将从业绩支撑进入最后一段拔估值的行情。

　　因此，配置在保持均衡的同时，该机构进一步表示，逐步向成长强赛道偏移，继续聚焦绿电概念下的光伏、风电、储能，以及新能源车产业链；消费方面关注结构性机会，与低通胀环境相关的农林牧渔、景气底部回升的汽车，以及具有防御属性且低估值的银行、地产。

　　中邮证券提到，综合考虑行业近期表现、估值及盈利，我们近期重点看好：低估值板块，大盘震荡期风险偏好降低，处于历史低估值的轻工制造、交通运输具有较好的防御特性；新能源主线热度不减，传统产能受环保政策影响较难释放，看好上游的风电、光电等新能源，符合碳中和政策及未来能源发展方向，中游电气设备相关行业，下游的新能源汽车兼可继续关注；科技题材，受益于北交所开市对高科技题材的提振，近期电子、计算机行业连续反弹，短期可继续关注。