钢矿周度报告：政策托而不举 市场试探底部

　　钢材

　　价格

　　地产政策边际放缓，盘面下跌趋势暂停

　　供给

　　热卷产量延续上涨，品种转产趋势明显

　　库存

　　螺纹降库速率提升，卷板需求强于建材

　　需求

　　成材需求低位回升，能否延续有待观察

　　利润

　　现货利润持续下行，盘面利润高位调整

　　基差

　　螺纹、热卷基差高位震荡

　　总结

　　上周由于需求见底，螺纹库存去化速度加快，盘面情绪回暖，价格止跌转为震荡。注意到连续两周需求小幅回升，但同比仍处于低位，且冬季已经来临。目前期货、现货市场参与者存在极大分歧，01合约交割前，基差可能仍有较大幅度的波动。考虑到目前钢厂从螺纹转产热卷较多，现货、期货卷螺差下降。近期较为稳妥的策略仍为做空卷螺差。

　　铁矿石

　　价格

　　下游成材情绪传导，铁矿跌幅有所收窄

　　供给

　　外矿供应回升，国产产量持续下滑

　　需求

　　铁水产量降幅收窄，钢厂亏损比例过半

　　库存

　　港口库存总量突破1.5亿吨

　　利润

　　海运价格有所反弹

　　价差

　　主力合约罕见贴水，1-5价差维持弱势

　　总结

　　矿石基本面仍维持利空状态。需求端铁水产量持续下滑，目前202万吨铁水产量较今年年初有20%降幅。另一方面，港口矿石库存持续累库，连续近两个月累库后突破1.5亿吨大关。由于下游成材情绪有所回暖，矿石盘面止跌。注意目前钢厂盈利率大幅下降至49.78%，且期货01合约目前基差收窄至平水阶段，继续下跌的空间较小。短期内矿石或将维持弱势震荡，做多需等待钢厂需求企稳，或钢厂亏损持续一段时间。