银行周报：板块调整 布局良机

　　报告摘要：

　　行情重点数据：过去一周(截止11 月5 日)A 股银行(申万)板块下跌2.83%，同期沪深300 指数下降1.35%。A 股银行跌幅较沪深300指数跌幅高1.48 个百分点。

　　资金价格：隔夜Shibor 利率下降25.5 个BP 至1.887%；7 天Shibor利率下降17 个BP 至2.129%。1 年期国债收益率下降2.48 个BP 至2.2852%，10 年期国债收益率下降8.21 个BP 至2.8911%。

　　公开市场操作：过去一周，中国人民银行累计开展2200 亿元逆回购操作，逆回购到期10000 亿元，从全口径测算，央行本周净回笼7800 亿元。

　　同业存单市场：本年同业存单累计净融资规模为23,550.70 亿元。上周，同业存单净融资规模为1,874.70 亿元。其中，发行总额达5,845.10 亿元，平均发行利率为2.7445%，到期量为3,970.40 亿元。本周，同业存单净融资规模为3,745.50 亿元，发行总额达6,646.60 亿元，平均发行利率为2.7683%，到期量为2,901.10 亿元。未来三周，将分别有3,831.40 亿元、3,396.10 亿元、5,604.00 亿元的同业存单到期。

　　本周观点：

　　板块调整，布局良机。本周，银行板块调整较大，部分市场声音认为与阳光城的债务展期有关。我们依据阳光城发布的借贷担保公告，加总了报告中仍在期限内的银行投放的所有有担保融资额度，各家银行风险敞口均较低，而且由于银行授信额度是迭代更新的，实际上各家银行对阳光城的有担保融资授信额度将远远小于上述加总的数字。因此即使加上无担保授信，整体敞口仍然较小。因此银行股的冲击主要来自信心方面，正如之前恒大事件也使得银行股经历了下跌，但短时间内就获得了修复，因此我们认为板块的这次扰动正是布局良机。

　　推荐股票：

　　(a)基本面优异，稳健品种：招商银行，【平安银行(000001)、股吧】。

　　(b)低估值，弹性大品种：江苏银行。

　　风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。