电子行业动态点评:苹果FY4Q21 缺芯对下季度影响更大
摘要: FY4Q21的iPhone及硬件收入低于预期,下季度供应链影响将扩大苹果于北京时间10/29公布FY4Q21(2021年7-9月)业绩,当季营收836.6亿美元,同比增29%,
FY4Q21 的iPhone 及硬件收入低于预期,下季度供应链影响将扩大苹果于北京时间10/29 公布FY4Q21(2021 年7-9 月)业绩,当季营收836.6亿美元,同比增29%,主要由于去年延后发售低基数。收入低于彭博一致预期2%。毛利率达42.2%(YoY +4pp, QoQ -1.1pp),环比下滑主要由于新品发售之初带来的较高成本。净利润205.5 亿美元,同比增长62.2%,高于彭博预期1%。我们看到,公司当季收入和利润基本与彭博预期一致,但硬件和iPhone 收入分别低于彭博预期7%/3%。业绩电话会上,公司表示本季度供应链问题对公司的收入造成约60 亿美元冲击,下季度的影响或更大。
此外,尽管公司预计FY1Q22 收入持续增长并创下新高,但iPad 受需求影响和服务收入受高基数影响,下季可能较为疲软。财报后苹果股价跌1.82%。
FY1Q22 业绩指引:缺芯问题或将有更大影响,ipad 和服务收入疲软苹果认为FY1Q22 收入仍将持续增长并创下新高,但毛利率或在41.5-42.5%之间,与本季持平,opex 在124-126 亿美元之间,基本符合彭博预期。公司表示,1)造成FY4Q21 供应链扰动的两大因素中,东南亚工厂疫情影响已改善,但缺少成熟制程(legacy node)芯片问题仍未缓解,2)缺芯依旧影响下季收入,或将造成超过60 亿美元的负面影响,多于本季,3)下季iPad 或出现同比倒退,但其他硬件产品需求持续强劲,仍有望实现收入同比增长,4)服务收入的低基数效应消失,增速将下滑,5)新产品发售之初较高的成本、高运价以及产品组合的变化使FY1Q22 传统旺季下毛利率预计仍环比持平。
当季硬件收入低于市场预期,但CEO 仍表达了对产品需求的坚定信心FY4Q21 单季iPhone、Mac、其他家居及可穿戴产品收入分别低于彭博一致预期7%/1%/5%,iPad 收入超过彭博一致预期15%,但同比仅增长5.4%,整体来看,受供应链芯片短缺、东南亚市场疫情影响,整体硬件收入低于市场预期3%。9-10 月间公司推出iPhone13、Watch Series 7、iPad、Airpods等一系列新产品。我们注意到,CEO 库克在公开业绩电话会上多次表达了对硬件需求的坚定信心,并指出即使是在去年高基数下和今年缺芯、航运不畅等负面影响下,除iPad 外其他产品在下季度都将录得同比正增长。我们认为苹果硬件的强劲需求有望带动果链4Q 业绩环比好转。
服务收入持续增长,付费用户数再创新高,低基数效应过后增速或放缓FY4Q21 服务收入182.8 亿美元,同比增长25.6%,收入占比22%。本季度Apple TV+、Fitness+热度不减,云服务、音乐、视频、广告、医疗服务、支付服务均创下收入新高。数字商店付费内容用户数本季度实现了双位数的增长并创下新高,付费订阅数超过7.45 亿,同比增长27%。但公司管理层同样提及,随着低基数效应的逐渐消失,服务收入FY1Q22 增速或将放缓。
已经实现公司层面碳中和,向2030 年全供应链碳中和持续努力公司CEO 库克表示,苹果已经实现了公司层面的碳中和,并不断向2030年全供应链碳中和而努力。公司表示做出2030 年碳中和承诺的供应链公司数已经翻倍,目前iPad 和iPad mini 已经全部使用可回收铝材料,AppleWatch Series 7 中99%稀土为回收物,iPhone13 天线采用可回收瓶上的塑料,并且iPhone13 外包装也已经取消塑料外包装,公司计划在2025 年取消包装中的所有塑料成分。我们认为未来电子制造业的绿色趋势正逐渐清晰,碳中和等ESG 指标将为投资者决策提供新的维度。
风险提示:疫情导致iPhone 等产品销售不及预期,服务业务用户增速放缓。
FY,iPhone