煤炭行业研究专题报告：四季度焦煤板块盈利延续高位

　　投资风险：

　　1、焦煤进口放宽。2020年末以来澳大利亚煤炭进口暂停。如后续国内放宽澳煤进口，那么将对焦煤的价格产生一定影响。

　　2、钢铁行业铁钢比下降大于预期。十四五是钢铁行业推进碳达峰的关键时期，目前铁钢比在0.82左右，如未来国内废钢资源量超预期，同时钢铁需求大幅减少，将导致铁水生产下降，对焦炭需求减少。

　　3、宏观经济下滑，钢材需求减少，钢企主动加码减产。