“开门红”后情绪向好 机构备战“金秋十月”

　　国庆长假过后，A股市场于上周五迎来10月份首个交易日，正如《投资快报》头版标题所言，10月迎来了“开门红”。开门红过后，市场会如何演绎？哪些领域会成为值得关注的市场主线？从目前的最新信息来看，机构对今年四季度A股的预期还是较为乐观的，公募机构针对老仓位的调仓密集期结束，新的共识正在凝聚，券商策略更呼吁投资者备战“金秋十月”。

　　“开门红”不负众望 A股重回万亿成交

　　10月首个交易日，沪深两市以“上午高开低走，下午震荡回升”的方式实现了开门红。截至收盘，上证指数报3592.17点，涨幅0.67%；深证成指收报14414.16点，涨幅0.73%。值得关注的是，在节前短暂回落至万亿下方之后，上周五A股两市成交金额合计10603.44亿元，比9月30日放大12%，重回万亿上方。

　　A股的走强与假期结束前外盘纷纷走强不无关系，与此同时，国际贸易层面的利好消息也受到市场关注。富时a50期指走势方面，上周五上涨3.37%，最新交易时段也依然呈现红盘。截至《投资快报》记者发稿，A50期指走势已回升至8月以来的高位区域。

　　公募机构调仓换股进入新阶段

　　四季度刚刚开始，当前正是基金经理重新排兵布阵的重要时点。从近期最新的基金实际净值与估算净值情况来看，众多明星基金经理已经完成了前期的调仓，新的投资共识正在浮出水面。比如一个值得注意的信号是，近期一众重量级基金似乎正在大手笔布局招商银行。

　　10月8日，沪深两市成交额再超万亿元，传统蓝筹白马股领涨，此前火热的煤炭电力等周期板块表现不佳。特别值得关注的是，从基金净值情况看，多只基金的实际净值与估算净值产生了较大的偏差。以张坤管理的易方达蓝筹精选为例，10月8日估算净值涨幅为1.55%，实际净值上涨了2.31%。从该基金最新发布的《关于旗下基金重大关联交易事项的公告》来看，张坤正在进一步加大对银行股的布局。根据公告，9月29日其管理的易方达优质企业三年持有混合基金买入招商银行1630万股，买入均价为51.05元，买入金额合计约8.32亿元。9月30日，张坤再次出手买入50万股招商银行，买入均价为50.41元，买入金额合计2520.51万元。公开资料显示，截至二季度末，该基金并未持有招商银行。易方达蓝筹精选则是在今年一季度开始大举加仓并重仓招商银行，二季度继续重仓持有。10月8日，其估算净值与实际净值产生了偏差，当日银行板块也表现较佳，分析认为，这意味着易方达蓝筹精选也颇有可能增配了银行板块。

　　近期与张坤一起加码招商银行的还有睿远基金的赵枫。9月以来，睿远基金也调研了多家银行股，包括常熟银行、杭州银行等。

　　国君策略：金秋十月成色十足 低估值迎来收获季

　　国君策略陈显顺认为，节后首日市场止跌回升，成交金额重回万亿，市场对盈利端下行的预期已充分，分母端的持续发力将驱动十月行情。

　　具体而言，盈利端下行预期充分理由如下：消费、地产持续回落，限电限产扰动生产，9月PMI下穿荣枯线，稳增长已成为市场共识。进一步映射至上市公司盈利表现，四季度盈利增速亦确实面临较大下行压力。但当前盈利的预期底已经出现，从未来12个月的移动盈利预期来看，近期已逐步见底并小幅回升。

　　此外，估值公式的分母端将持续发力：宽松超预期仍是分母端核心，10月MLF、逆回购大规模到期以及政府债发行提速，资金缺口较9月扩大，叠加局部信用风险的额外需求，宽松有望超预期。此外中美苏黎世会晤释放积极信号，市场风险偏好近期亦有所修复。

　　再者，海外风险可控：美国债务上限问题得到缓解，美债利率仍有上行压力，但中美货币政策的分化使其影响有限。

　　行业配置层面，低估值迎来收获季。无风险利率下行背景下，应率先把握二次成长曲线驱动下行情持续性超过往，且具备高估值性价比的券商。宽松周期开启后，市场实际盈利回升较慢，高景气方向仍具稀缺性，应追寻三次能源革命中的新能源方向，尤其是估值性价比较高的BIPV、核电等方向；此外，业绩有支撑且政策负面预期淡化的白酒也是陈显顺团队关注的板块。