钢铁行业：需求转旺 供需偏紧有望维持板块强势

　　 要点：

　　 截至9月10日，周上证综合指数上涨3.39%，沪深300指数上涨3.52%。特钢概念上涨8.82%；子板块中，普钢板块上涨8.85%，特殊材料板块上涨8.75%。

　　 钢材市场：钢材价格持续上涨，供需趋于紧张，钢材市场有望保持强势。

　　 在周，钢材交易价格延续了周的上涨趋势，并继续上涨。周钢材价格持续上涨，而原材料铁矿石价格持续下跌，钢厂依然保持较高的利润水平。周概念的特钢也有较大涨幅，而普钢板块则上涨了8.85%。限产进行中，周， 江苏等地高炉增产，钢铁行业碳达峰计划、高质量发展指导意见等重磅文件将在今年内出台。周高频数据持续改善，需求侧交易量等数据保持环比增长，社会图书馆持续减少；铁矿石和低成本原材料的持续积累提高了钢厂的盈利能力。展望后市，限产逻辑仍是主流，供需平衡偏弱将转为供需偏紧，钢库存有望持续走强。

　　 在特钢，不锈钢有利于长期支撑，建议持续关注。近期不锈钢价格震荡上行，成交持续改善，市场回暖。从长期来看，在国家出台的碳达峰政策的支持下，粗钢的压制已经成为必然趋势，这对不锈钢的价格和利润都是一个重要的利好。建议继续关注【甬金股份(603995)、股吧】，抚顺，特钢、永兴材料等目标

　　 作为新能源汽车，的核心金属材料，电工钢也是一个值得关注的领域。电工钢是新能源汽车的电机和核心材料在政策端碳中的共振效应下，供给端加速新老造车势力进入，消费端提高经济性和便利性，新能源汽车的快速发展带动了电工钢下游需求，电工钢板块面临巨大机遇。但目前该板块公司估值普遍不高，长期看好电工钢板块。建议重点关注中信特钢，【包钢股份(600010)、股吧】和新钢股份

　　 截至9月10日，现货市场螺纹钢价格为5530元/吨，周上涨3.56%。热轧板卷价格5950元/吨，周涨幅2.23%。冷轧板卷价格6500元/吨，周涨幅0.78%。中盘价格5680元/吨，周涨幅1.43%。期货，螺纹钢活跃合约价格为5640元/吨，周上涨4.29%。热轧板卷现行合同价5858元/吨，周涨幅1.28%。盘条活跃合约价6240元/吨，周上涨5.19% Myspic综合钢价指数207.58点，周上涨1.81%，其中Myspic优秀人才指数上涨2.57%，Myspic平板指数上涨0.94%。

　　 原材料市场：铁矿石价格上涨后回落，双焦价格上涨在周原材料市场，焦煤和焦炭价格上涨，而铁矿石价格下跌。铁矿石方面，现货价格回落，进口港口库存减少，钢铁限产预期及其持续落地，继续打压原材料需求。同时，钢材市场需求疲软也限制了钢厂对铁矿石的采购需求。目前铁矿石价格尚未达到合理水平，还有较大的进一步探索空间。在限产趋势的推动下，铁矿石现货和期货价格可能继续呈现下降趋势。由于环保、安全等原因，炼焦煤供应仍较为紧张，而需求依然旺盛，且价格

　　 截至9月10日，澳大利亚铅粉现货市场价格为970元/吨，周铅粉现货市场价格下跌5.18%。一级冶金焦价格4210元/吨，周涨幅10.5%。主焦煤价格2450元/吨，周涨幅0.00%。期货，铁矿石活跃合约价格为732.5元/吨，周下跌6.81%。合同焦炭主动合同价3508元/吨，周涨幅5.14%；炼焦煤活跃价格为2826.5元/吨，周涨幅为8.09%。

　　 钢铁供需：开工率下降，产量分化。周钢产量下降，高炉开工率降至56.49%，低于周产量从产量上看，与周，相比，各品种钢产量存在差异：热轧、线材、中厚板产量较周，分别增长1.33%、1.55%、0.22%，冷轧、螺纹钢产量较周分别下降0.52%、2.2%

　　 下游需求方面，周钢材库存小幅下降，社会库存降至1336.21万吨，周下降2.18%。钢厂库存方面，线材和板材库存分别增长1.52%和0.17%，冷轧、热轧和螺纹钢库存分别下降3.31%、7.19%和5.64%。

　　 资本提案

　　 制造业需求的复苏与碳达峰， 碳中及背景重叠，钢铁行业的盈利逻辑被重构，钢铁企业在周周期的轮动中进一步受益。长期以来，我们对特钢的概念仍然持乐观态度。军工国防和航天工业的高度繁荣与国内广阔的替代空间重叠，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位。建议重点关注中期报告业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：特钢， 抚顺；传统龙头热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材和云母龙头提锂：【永兴材料(002756)、股吧】；和冷轧不锈钢领域高增长龙头标的：甬金股份

　　 风险警告

　　 新冠肺炎疫情反复出现；经济下滑正在加速；原材料价格波动较大；房地产钢材需求大幅下降；钢铁去库存过程受阻。