化工行业周报：为资源再定价 关注资源化的化工品赛道

　　 核心结论

　　 1。这是一个方向性的选择。以2020年为第一年的起点。展望未来5-10年，我们需要做一个方向性的判断：资源优势会凸显和放大。在碳中和、能耗和产能指标双控等多种供给侧管控措施的共同制约下，我们会看到，一些资源禀赋布局领先的企业，尤其是地方国企，在煤化工，盐化工、磷化工，等传统行业，或在产能逐渐归于资源的工业硅、电石等行业，将展现出更强的竞争优势。在这个周期的上行过程中，资产负债表优化的资源型企业，其资源禀赋值得资本市场重新定价。依托较好资源禀赋的国有企业，也有望在近年来逐步深化的国企改制中拥有更强的生命力。重新定价资源是一个方向性的选择。

　　 2。关注资源型化学品。追踪化学品。进入秋季涨价周期，我们看好这个周期会持续到2022年下半年，但在选择涨价品种时会更加谨慎。

　　 从周期来看，低水平景气来自旺季的切换，中等水平景气来自产能错配，高水平景气来自供给的严格收紧，叠加需求端被新兴产业拉动带来趋势性变化。从新兴产业供给严格、需求旺盛的角度来看，我们看好工业碳化硅纯碱的三条繁荣赛道。工业硅聚焦：新安股份，合盛硅业聚焦电石：湖北， 宜化，中泰化学新疆天业聚焦纯碱：【三友化工(600409)、股吧】，远兴能源

　　 3。本周继续重点推荐氯碱行业，看好电石纯碱长期景气，烧碱上升趋势在中等水平。本周固碱价格3171元/吨，周度上涨17.4%；轻质纯碱价格为2394元/吨，同比增长1.55%；电石价格为5525元/吨，同比增长0.1%；电石法PVC价格为9666元/吨，同比增长4.1%。

　　 4。电石将成为稀缺资源本周，PVC市场总库存为13.03万吨，同比-55.13%，为年内新低。上周电石库存0，100吨，同比-99.51%，处于历史低位。

　　 相对于工业硅的强逻辑，即供给端严控，需求端被新产业拉动，我们看好电石的景气度将长期维持。供应方面，电石从开采(石灰石)到生产(每吨电耗3500度)再到运输(危险化学品)都是严格控制的。此外，由于小型电石炉停产，我们看好供应端将继续收紧，几乎没有新增产能。需求方面，传统PVC主要需求旺盛，而BDO受可降解塑料PBAT拉动，预计将保持快速增长。我们看好电石超景气周期，电石产能将成为稀缺资源建议关注相关上市公司：中泰化学(238万吨)、新疆天业(134万吨)、【君正集团(601216)、股吧】(115万吨)、英力特(46万吨)、湖北宜化(60万吨内蒙， 45万吨青海60万吨http://110万吨

　　 5。风险警示：安全事故影响开工；技术快速迭代；环境政策变化。