农林牧渔行业周报：如何看待当前养殖业基本面？

　　 投资要点：

　　 本周观点：你如何看待养殖业？当前的基本面

　　 生猪：旺季猪价持续下跌，亏损进一步扩大。

　　 投资建议：我们认为，本轮周期的核心逻辑在于非洲猪瘟带来的产业格局重塑。在非瘟疫常态化的背景下，成本控制能力强、成长性高的企业在下行期将能够抵御风险，长期看好【牧原股份(002714)、股吧】。建议关注正邦科技，新希望和天康生物

　　 家禽：鸡肉价格继续波动。

　　 投资建议：长期来看，鸡肉需求中心有望继续上升，家禽养殖在19Q4达到最高景气水平后将下降。目前白鸡和黄鸡都处于去产能阶段，其基本面可能会持续波动。总的来说，我们认为下一轮家禽景气周期可能先于猪，而白鸡可能先于黄鸡。我们推荐持续增长且公司质量不断提升的【圣农发展(002299)、股吧】和湘佳股份，我们建议关注立华股份， 凤祥，禾丰牧业，益生股份和民和股份

　　 动态保险：行业变革时期，关注潜在主导价值。

　　 投资建议：养殖行业的变化推动了动物保护行业竞争格局的变化，规模化养殖趋势加快，非疫情防控常态化，新的GMP证书大幅提高了行业进入门槛，禁喂限养加速了行业变化，规模化养殖企业向大型动物保护企业聚集的趋势越来越明显；畜牧企业的竞争已从单一产品竞争时代进入苗药与高效养殖服务协同推广阶段。我们强烈推荐低估值高增长目标的瑞普生物、科前生物、生物股份，普莱柯，中牧股份和天康生物，关注回盛生物和【蔚蓝生物(603739)、股吧】

　　 种植业：《种业振兴行动方案》审议通过，提出种业保持高景气度和上升周期的投资建议：《种业振兴行动方案》即将由中央发布，再次对种业发展作出重要部署，这是我国种业发展史上的里程碑，中短期将持续惠及龙头种业公司。长期关注转基因政策的推动，参考美国，转基因种子的市场价格，玉米转基因在中国的终端市场收入空间为693亿元，理论利润空间为135亿元。中国转基因大豆拥有85亿元的巨大市场收入和16.5亿元的理论利润率。我们推荐隆平高科，【登海种业(002041)、股吧】，荃银高科，等。并关注直接受益于食品价格上涨的苏垦农发，

　　 饲料：猪饲料价格持续上涨。

　　 投资建议：上周育肥猪配合饲料价格为3.49元/公斤，较前一周上涨0.6%。肉鸡和蛋鸡批次价格稳定。8月底以来，新希望， 海大等公司陆续上调猪饲料价格，涨幅在50-150元/吨。长期看好行业集中度的提升。受益于生猪规模化养殖的推进和非瘟疫给生猪养殖带来的长期变化，饲料行业正在逐步向成本、R&D、服务等多重因素并存的行业转变。长期来看，有成本、有产品、有持续扩张能力的饲料企业将受益；短期来看，养殖量的增加将促进饲料销售。建议关注海大集团和禾丰牧业

　　 宠物：看好宠物赛道的消费和成长属性。

　　 投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的根本。虽然疫情导致国内宠物消费增速下降，但我们仍然看好后疫情时代宠物消费市场的发展前景。随着宠物消费恩格尔系数的不断下降，宠物消费的升级势在必行

　　 风险预警：突发事件引发的市场波动风险、养殖行业疾病风险、政策不确定风险、价格波动风险、极端天气风险等。