三大区域经济顶层设计方案即将出台 8股大胆满仓

　　一带一路、京津冀一体化、自贸区，两会之后，关于上述三大区域经济规划方案即将出台的消息此起彼伏。

　　先是新华社称中国将在2015年博鳌亚洲论坛上发布“一带一路”实施方案，此次公布的方案将包括一份详细的重大工程项目清单，涉及铁路、公路、能源、信息、产业园区等总计几百项重大工程。

　　商务部新闻发言人沈丹阳也在昨日表示，新设的广东、天津、福建三个自由贸易试验区的总体方案和深化中国(上海)自由贸易试验区深化改革方案已报送国务院。待方案履行完批准程序后，商务部和四个省市将会同有关部门、有关单位抓紧实施。

　　此外，在粤闽津第二批自贸区挂牌进入倒计时之际，有关第三批自贸区的竞逐也日益激烈。有媒体报道，重庆自贸区方案已上报。该方案去年已通过部委专家组认证，并获相关部委高度认可。这就意味着，在第三批自贸区竞逐中，重庆、广西钦州以及山东青岛三地的方案均上报至国务院层面，走在了这场竞赛的前面。

　　市场普遍预期，两会之后多项重磅政策有望密集发布，作为顶层设计的“一带一路”方案出台后，接下来就轮到京津冀一体化、自贸区等操作层面迎来实质性推进，以一带一路、京津冀、自贸区为代表的炒地图风潮有望再度强势来袭。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙指出，政府工作报告中多次提到“一带一路”战略的重要性，计划会为众多中国的上市公司“走出去”带来契机，它会是贯穿全年的投资主题，但可能会是一波一波的行情而不是连续性的，比如某些实质性动作的落地会助推一轮，建议作为全年主题投资的品种来配置。

　　华安新丝路股票拟任基金经理杨鑫鑫也认为，目前，“一带一路”投资路线图已经清晰，首先是受益于基建投资的建筑、建材行业以及相关上市公司，装备制造业则随之受益，包括交运、机械、通讯等行业成为重点关注行业。

　　【概念股解析】

　　中国交建(601800.SH)：国际工程龙头，充分受益于“一带一路”

　　上调A/H股目标价至15.3元/10.8 港币，对应17.0/9.0x 2015eP/E，维持“中性”评级。主要逻辑：1)海外业务实力强大，受益于“一带一路”;2)货币放松和基建稳增长继续，降低财务成本、提供订单保障;3)但长期来看国内公路港口增长空间有限。

　　理由

　　海外业务实力强大，受益于“一带一路”。公司是全球交通基建龙头企业之一，海外收入规模在国内企业中最大，占比较高。1H14 海外收入占比达17%;海外新签订单同比增长58%，占比达25%。公司收购澳洲工程承包商John Holland，进入发达市场，战略意义重大，并有助于拓展东南亚地区业务，加快对接“一带一路”。

　　货币放松和基建稳增长将降低财务费用、提供订单保障。面对国内经济增长动力不足的情况，预计货币将进一步放松，而基建稳增长力度不减。但中长期来看，东部地区交通基建空间不大，未来增长主要来自中西部地区。

　　融资模式不断创新，国企改革空间较大。公司不断创新融资方式，设立了产业基金，优先股方案也已获得国资委批复，有助于降低负债率，解除资金束缚，加速业务扩张。此外，公司四项核心业务均为业内领导者，质地优异、盈利能力强，在这些子业务中开展混合所有制、将其分拆上市以及实行股权激励均具有可行性。

　　盈利预测与估值

　　维持盈利预测。预计公司2014/15/16 年A 股净利润分别为141/145/167 亿元，对应EPS 为0.87/0.90/1.03 元，同比增长16%/3%/15%。H 股净利润分别为146/150/171 亿元，对应EPS为0.90/0.93/1.06 元，同比增长16%/3%/15%。

　　上调A/H 股目标价至15.3 元/10.8 港币，维持“中性”。公司目前A/H 股价对应15.1x/7.9x 2015e P/E。考虑到基建稳增长继续、“一带一路”战略推进、国企改革预期增强，采用更加积极的PE 估值方法，上调A/H 股目标价159%/62%至15.3 元/10.8港币，分别对应2015 年PE 为17.0/9.0x，维持“中性”。(中金公司)

　　中国电建(601669.SH)：水利水电维持景气，“一带一路”优势明显

　　投资建议

　　上调目标价至10.1 元，对应18x 2015e P/E，维持“推荐”。主要逻辑：1)海外实力强、占比高、力度大，显着受益于“一带一路”;2)资产注入完成后竞争力将显着提升，协同效应逐步显现。3)水利政策支持力度大，水电投资有望加快，作为行业龙头将显着受益。

　　理由

　　海外实力强、占比高、力度大，显着受益于“一带一路”。公司是全球水利水电建筑龙头，竞争实力强大;1H14 海外业务收入占比高达26%，毛利润占比达30%;2014 年海外订单占比达36%;同时，公司持续推动国际业务优先发展战略，将资源向海外倾斜，近期成立了海外区域总部，有助于更好对接“一带一路”战略。

　　集团资产注入提升竞争力。集团注入的水电风电设计类资产实力雄厚、盈利能力突出，具有高度垄断优势(市场份额高达80%)，公司将构建起设计施工一体化产业链，大大增强品牌影响力和竞争力，协同效应将逐步显现。

　　水利政策支持力度大，水电投资有望加快。水利属于历史欠账较多的民生工程，也是重要的稳增长手段，国家计划2020 年前开工建设172 项重大水利工程(57 项已开工，2015 年将新开工27 项)，预计总投资2.6 万亿元。水电作为唯一可大规模开发的清洁能源，在雾霾问题日益突出的情况下，政策支持力度有望加大，开发速度有望加快。

　　盈利预测与估值

　　维持盈利预测。预计公司2014/15/16 年净利润分别为48/76/88亿元(假设2015 年完成增发及资产注入)，对应EPS 为0.50/0.56/0.65 元，分别同比增长6%/11%/16%。

　　上调目标价至10.1 元，维持“推荐”。公司目前股价对应13.42015e P/E，低于国内可比公司。公司国内水利水电建设业务加快，海外业务有望在“一带一路”战略下加快增长，资产注入后协同效应逐步显现，长期前景良好，采用更加积极的PE 估值方法，上调目标价110%至10.1 元，对应2015 年PE 为18 倍。维持“推荐”评级。