巨丰投顾： 风格转换频繁 8月配置的两个重点

　　观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经进入了后期。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。

　　今日，沪深两市小幅低开，开盘后展开震荡，盘中军工、光伏、锂电池等板块迎来大涨，指数一波三折后双双翻红。板块方面，国防军工领涨，电气设备、建筑装饰、采掘、汽车以及传媒、纺织服饰等涨幅居前，而房地产、建筑材料以及家用电器、农林牧渔、医药生物等走低。

　　昨日市场风格快速转换，盘中大金融以及大消费表现抢眼，金融股带动指数快速上行，而消费中多数标的迎来涨停。与此同时，科技等多数成长股重挫，在前期科技股大涨的基础上，显然这是一次快速的风格转换。不过昨日我们也说过，这里的风格转化能否持续，还是需要多观察一两日。从当日市场表现看，科技等成长股迎来反扑，多数品种盘中大涨，显然这并非是调整的趋势，而仅仅是短期的回踩。

　　不过，近期科技等成长股反扑的过程中也产生了分化，并非全面的回升，更多的还是那些景气度比较高的品种为主。与此同时，我们也看到，金融和消费并没有“一日游”，部分品种在昨日大涨的基础上继续呈现反弹趋势。

　　因此，通过两日的表现，我们大致可以推断市场的可能趋势：一方面，高景气的强势板块来说，行业并没有走坏，阶段性存在高位抛售的可能，但经济发展导向下他们仍是未来市场方向，当前可能出现内部调整，但调整分化后更有利于行业的纵深发展；另一方面，大金融以及大消费等迎来反弹，短期有超跌反弹以及估值回撤后的修复空间，但在没有全面宽松的提振下，难以再次出现持续性的趋势行情。

　　所以，在接下来的配置当中，中线还是应该以科技等成长品种为主，关注高景气行业以及业绩增长良好的品种，但短期需留意一定的“高低切换”。同时也可适当低配金融以及消费当中估值回归到位的品种，尤其是政策导向比较强的方向。

　　当前，市场看风格不断转换，板块轮动也比较快，但不可否认的是，目前都在寻求相对确定性的机会。而相对来说，目前市场的总体格局还是比较明确的，即高景气的成长类品种或仍是市场的主力军，而蓝筹股整体估值偏高，超跌反弹以及反复下，不具备持续性大行情的基础。整体来看，近期市场还有反复，但结构性行情特征明显。在此过程中，一方面要留意短期超跌反弹动能减弱、市场再次掉头；另一方面，在结构性行情当中，也可逢低积极关注科技等成长类标的的低吸机会。牛市的后半程，选对了方向和板块就还是牛市，而选错了，实际上就已经提前进入了熊市。