家用电器行业周报：行业否极泰来 底部布局正当时

　　本周观点

　　年初至今申万家电板块在28个一级行业中跌幅最大，主要原因系去年Q2以来上游原材料价格一直在上涨，同时今年Q2以来，以白电为首的传统家电赛道需求明显偏弱，叠加同期海运指数大涨，家电企业盈利能力明显承压，受此影响，以美的、格力为首的白电巨头和以小熊电器、新宝股份等为代表的去年涨幅较大的网红小家电，今年股价跌幅较大。我们认为，制约行业盈利的因素正在边际改善，从上游来看，原材料从五月上旬开始从高位回落，海运指数也在七月初有见顶迹象；从需求端来看，夏季是家电销量旺季，同时四季度将迎来电商大促叠加六月以来地产竣工数据大超预期，预计下半年开始需求端会明显回暖；从估值端来看，经过今年以来的持续调整，家电板块估值已初具性价比，部分龙头个股的估值已回调至近5年中位数以下。因此，我们认为家电板块最艰难的时刻或已过去，底部布局正当时。

　　市场表现

　　本周上证综指涨跌幅为-4.31%，收于3397点；沪深300涨跌幅为-5.46%，收于4811点；申万家用电器行业指数涨跌幅为-4.05%，跑赢沪深300指数1.41%。

　　重点公司动态

　　天际股份(002759.SZ) 7月26日晚间披露2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入7.52亿元，同比增长177.15%；归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，上年同期为亏损3364.99万元；经营活动净流入2.17亿元，上年同期为净流出578.50万元；基本每股收益0.51元。

　　华帝股份(002035.SZ)7月29日晚间公布半年报，报告期内公司实现营业收入26.59 亿元，同比+59.46%；实现归母净利润2.39亿元，同比+45.42%。其中，2021年Q2 公司实现营业收入16.07 亿元，同比+64.62%；实现归母净利润1.62亿元，同比+36.98%。

　　风险提示

　　原材料价格再次上涨，终端需求不及预期，行业竞争加剧。