石油加工行业每周炼化：下游抵触高价货源

　　原油：市场止涨下跌。OPEC 内部未能对增产达成协议，市场保持观望，原油价格呈现震荡；周内后期，市场担忧再出现价格战和阿联酋退出OPEC，原油价格先涨后跌。截止周末，布伦特原油价格为75.55(与上周相比，-0.62)美元/桶，WTI 原油价格为74.56(-0.60)美元/桶。

　　PX:价格小幅下跌。上游原油价格大幅上涨后回落，成本端支撑下降。需求端，下游PTA 前期检修大型装置已重启，需求端整体呈上行态势。供给端，PX 新产能投放相对靠后，且有设备将进入检修，供需关系逐渐缓和。整体来看，目前PX 加工差基本稳定，市场仍以跟随成本端变动为主。目前，PX CFR 中国主港价格在911(-7)美元/吨，PX 与原油价差在370(+5)美元/吨，PX 与石脑油价差在224(+7)美元/吨。

　　PTA:价格先升后降。原油止涨下跌，成本端大幅上涨后塌陷，PTA市场价格大涨后回落。后半周由于成本端上行以及PTA 装置进入检修，周一开盘PTA 价格大幅拉涨，7 月6 日晚间，由于国际原油期货止涨大跌，PTA 期货价格大幅走弱，同时由于装置重启带来供应上涨的利空，PTA 期货盘中跌停。需求方面，下游聚酯产品开工维持在较高位置，长丝有装置预计投产，存在着原料需求上涨预期，需求基本稳定但仍偏弱。据CCFEI 数据显示，PTA 社会流通库存至214.2(-3.9)万吨。目前PTA 现货价格在5000(-85)元/吨，行业单吨净利润在-32(-26)元/吨，开工率在71.80%(-2.00pct)。

　　MEG:价格小幅回落。成本端，日本石脑油国际价格上涨，乙烯国际价格上涨，成本端偏强支撑，乙二醇市场价格上涨后回调，整体上涨。

　　供应端，华东港口库存小幅去库，部分检修装置重启，煤制产量减少，国内整体供应增量不及预期，远期来看供应压力仍较为明显。需求端，下游聚酯企业促销缓解库存压力，长丝负荷略有上调，需求面表现尚可。总体来看，乙二醇供应面增量有限，下游需求略有回升。目前MEG现货价格在5,015(-50)元/吨，华东罐区库存为61(-1)万吨，开工率为66.00%(-2.10pct)。

　　涤纶长丝：成交重心上移。上半周双原料价格跟随国际油价大幅上涨，长丝成本压力凸显，尽管成交重心上调，但现金流收窄，成本压力下涤纶长丝市场价格逐渐上调。下半周，油价回调，原料端低位震荡，拖累长丝市场气氛，下游用户杀跌情绪高涨，采购氛围冷清，局部商谈松动，长丝产销率从70%回落至22%左右。目前涤纶长丝利润尚可，但下游用户对高价货源抵触情绪较高，采购积极性回落。目前涤纶长丝价格POY 7,750(+350)元/吨、FDY 8,000(+250)元/吨和DTY 9,200(+350)元/吨，行业单吨盈利分别为POY 421(+267)元/吨、FDY 322(+201)元/吨和DTY 521(+267)元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY 10.0(+0.5)天、FDY 17.0(+0.5)天和DTY 23.5(+0.0)天，开工率84.80%(+0.3pct)。

　　织布：坯布持续去库存。秋冬面料及低端料走货较好。以涤纶长丝为原料的多类产品市场成交活跃度增高，多数布商看好下半年行情。梭织类涤纶长丝为主的仿麻布、仿真丝布出货较前期出现下滑。盛泽地区织机开机率63.50%(+0pct)，盛泽地区坯布库存天数为38.8(-0.2)天。

　　涤纶短纤：价格小幅下调。周初，涤纶短纤期货盘面窄幅上涨，现货企业报价基本稳定，下游刚需补货为主，成交气氛一般。周中，原油价格上涨，成本支撑强劲，短纤期现货价格继续上涨，但下游对高价货源较为抵触，短纤企业产销回落，仅部分价格偏低货源成交尚可。

　　周后期，原油价格下调拖累短纤价格下调，短纤产销数据清淡。整体来看，短纤价格主要受成本端带动，原油拉高背景下，终端备货意向提前，利好短纤价格存拉涨空间。目前涤纶短纤价格6,990(-35)元/吨，行业单吨盈利为56.3(+36.6)元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+1.1(-1.6)天，开工率86.30%(+0pct)。

　　聚酯瓶片：价格震荡趋稳。上半周，双原料价格走高，聚酯瓶片企业报价集体上调，市场重心上移，但下游需求仍疲软，并且下游贸易商对高价货源较为抵触，操作较为谨慎。下半周，原料价格宽幅下跌，成本端支撑塌陷，瓶片企业纷纷下调报价，整体来看，目前下游软饮料行业开工较往年同期偏弱，需求保持稳定。目前PET 瓶片现货价格在6,550(+0)元/吨，行业单吨净利润在-76.7(+34.9)元/吨。

　　信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2021 年7 月9 日，信达大炼化指数涨幅为180.99%，石油加工行业指数跌幅为-25.90%，沪深300 指数涨幅为31.82%。

　　相关上市公司：桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化( 000703.SZ ) 、【荣盛石化(002493)、股吧】( 002493.SZ ) 、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

　　风险因素：(1)大炼化装置投产，达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。