煤炭行业周报：电厂日耗高企 旺季临近煤价有支撑 看好煤炭中报行情

　　 本周观点：据统计局5月份统计，国内原煤产量3.26亿吨，同比增长0.45%，进口煤炭和褐煤2100万吨，同比增长4.62%。当月煤炭供应量同比0.13%，环比0.98%，基本持平；下游火电同比增长5.6%。总体而言，供需依然紧张。随着迎峰度夏的到来，目前的补充还远未到位，在未来国内生产没有明显释放的情况下，动力煤价格仍有望得到有力支撑。

　　 电煤方面，CCI指数本周继续暂停更新，实际港口成交价格上涨，渤海周边指数为642元/吨，高于周环2元；下游方面，电厂日消费量继续走高，继续明显高于去年同期，基数较高，表明下游需求强劲；电厂库存略有增加，但仍处于较低水平，这一轮还有很大的补货空间。

　　 在坑方面，安全检查在多次安全事故后变得更加严格。目前国内生产依然紧张，预计持续到6月底；化工下游运输依然活跃，坑口煤价上涨。在运输方面，本周大秦线运量略有反弹，而航运价格本周略有下降。就港口而言，渤海周边港口的煤炭库存本周迅速下降。

　　 本周，日电厂的消费量先降后升，维持在较高水平，明显高于去年同期的高基数；电厂库存略有增加，但这一轮仍有很大空间，迎峰度夏旺季电厂补充时间不够。供应方面，由于许多地方发生安全事故，预计6月底前国内产量将保持紧张，而需求仍得到大力支持。本周煤炭价格继续上涨，在需求支撑下大幅下跌的风险不大。但如果煤炭价格继续大幅上涨或存在限价的政策风险，进口煤炭可能会随之增加，但供应方的释放主要取决于中国增产的步伐。如果达到目标，动力煤的龙头煤炭企业数量将受益于可能的生产和供应的增加，而煤炭价格即使回调也将保持在较高水平，预计第二季度的表现将大幅提高。

　　 双焦方面，炼焦煤价格普遍稳定，焦炭价格持平。随着雨季和高温的到来，钢材需求预计将逐渐进入淡季，预计在短期供应方面没有进一步限制的情况下，反弹空间有限。由于引入了供应方面的限制，如以， 山东的煤炭焦化和临汾， 山西，的有限生产，预计几乎没有下降的空间，有必要继续观察有限生产的实际实施情况；在中国安全限产、蒙古疫情反弹限制进口、澳大利亚煤炭进口长期受限的情况下，目前炼焦煤价格基本稳定。

　　 随着动力煤旺季和钢材季节性淡季的临近，动力煤和焦钢行业的价格可能会出现分化。我们看好电煤龙头企业的韧性，之前涨幅较小，以和供应方逻辑上持续萎缩。煤炭开采概念上市公司第二季度业绩有望在数量和价格上有所上升，并同比大幅增长。建议动力煤龙头陕西煤业，中国神华露天煤业，炼焦煤龙头盘江股份，【山煤国际(600546)、股吧】，潞安环能中煤能源，等。

　　 本周，中信煤炭指数下跌3.4%，低于大盘。

　　 最近4个日(6.15-6.18)，上证综指为-1.8%，深证综指为-1.5%。在中信工业指数中，煤炭指数为-3.4%，在30个一流工业中排名第24位

　　 电煤方面，CCI指数本周继续暂停更新，实际港口成交价格上涨，渤海周边指数为642元/吨，高于周环2元；下游方面，电厂日消费量继续走高，继续明显高于去年同期，基数较高，表明下游需求强劲；电厂库存略有增加，但仍处于较低水平，这一轮还有很大的补货空间。

　　 在坑方面，安全检查在多次安全事故后变得更加严格。目前国内生产依然紧张，预计持续到6月底；化工下游运输依然活跃，坑口煤价上涨。在运输方面，本周大秦线运量略有反弹，而航运价格本周略有下降。就港口而言，渤海周边港口的煤炭库存本周迅速下降。

　　 双焦方面，炼焦煤价格普遍稳定，焦炭价格持平。

　　 推荐目标：陕西煤业，中国神华，【露天煤业(002128)、股吧】盘江股份受益目标：山煤国际，潞安环能，中煤能源，等。

　　 随着动力煤旺季和钢材季节性淡季的临近，动力煤和焦钢行业的价格可能会出现分化。我们看好电煤龙头企业的韧性，之前涨幅较小，以和供应方逻辑上持续萎缩。煤炭开采概念上市公司第二季度业绩有望在数量和价格上有所上升，并同比大幅增长。建议动力煤龙头陕西煤业，中国神华露天煤业，炼焦煤龙头盘江股份，山煤国际，潞安环能【中煤能源(601898)、股吧】，等。

　　 风险警告

　　 宏观经济系统性风险；反复流行；水电超出预期；增产增供政策下，国内煤炭产量释放超预期；煤炭进口政策放宽得出乎意料；“碳中和”

　　 等待预期发酵超过预期；新能源的技术进步超出了预期。