巨丰投顾：为何又是冲高回落？A股还能否迎来年内新高？

　　 观点：滞胀和过热的信号逐渐释放。虽然经济复苏仍在加速，但已进入后期。随着经济复苏进入后期，流动性边际收紧，接下来的大幅收紧也将是一种趋势，这对股市来说不是好消息。而且经过2月中旬以来的下跌，市场牛市格局有望发生较大变化。牛市还没有结束，但已经进入牛市后期，整体机会不明显，要注意局部板块和局部牛市机会。

　　 今天，沪和深开盘小幅走低。开盘后，沪指数在金融股的带领下迅速上涨，回升3600点。在宁德时代，的推动下，创业板和深成份股指数引人注目。下午半导体等科技股迎来反弹，市场活跃度加大。但金融股在暴涨之后继续下跌，两个指数都大跌回去。尾盘，科技股表现强劲，支撑指数。

　　 整个一天，酿造行业的急剧分化抑制了市场的形成，特别是舍得酒业和其他多种股票市场的跌停，拖累了该行业的指数表现。不过，今天一度拉高指数的是权重股，尤其是基金重仓，其指数涨幅超过2%。这种表现有点类似于5月25日盘中的拉升，是权重股对指数的拉升。毕竟总体来说，个股的数量和涨幅都不是很厉害。但不同的是，之前的拉升主要得益于证券板块的贡献，而在这里，可以主要依靠大技术从后面来。

　　 此外，值得注意的是，在上涨过程中，市场上并没有明显的成交量释放，与之前的上涨略有不同，因此也导致盘中高点有一定程度的回落。这里的下跌实际上表明，虽然市场处于基本面和资金产生共鸣的良好局面，但市场情绪并没有不断升级。其中，这主要是由于券商的实力，更多的只是超卖反弹，而不是趋势上涨。毕竟券商的知名度还是市场上最高的品种之一。

　　 此前，一些券商喊出了第二轮上涨4000点的目标。虽然无法预测该指数，但在5月突破后，我们还是忍不住怀疑该指数能否突破春节新高。

　　 首先，目前的大趋势是下半年牛市，结构性牛市依然存在，也有指数走高的可能；其次，在当前经济复苏和流动性稳定的支撑下，市场的良好基础还在；其次，随着短期增量资金的进入和市场盈利效果的提高，市场活动有望逐步增加。所以在这种情况下，指数在深突破的基础上继续向上垂直发展的概率还是比较大的。但在牛市的后半段，整体流动性不足难以推动市场持续，更多的结构性市场应该是主调。至于上升的空间和力度，还是要降低预期。

　　 整体而言，市场走势的本质并没有改变。其实核心逻辑还是徘徊在“估值低”和“业绩强”的主线上，不考虑财务、周期、消费、半导体技术目标。已经到了6月份，按照这个逻辑还是可以挖掘和捕捉机会的，尤其是中期报告来了，关注业绩和中期报告市场应该是市场的两条核心线。