光大证券6月策略月报：拨云见日 成长可期

　　报告摘要

　　核心观点

　　预计七一前后市场仍然会有不错的表现。对于全年的A股市场，我们仍然持乐观态度。整体来看今年盈利强+流动性弱的整体格局仍然没有明显的变化。我们预计2021年上证综指仍然有望上涨10%-15%左右。配置方面，核心资产仍是市场的高BETA组合，在市场上涨的过程中仍值得关注。此外，推荐关注盈利持续改善幅度超过加仓幅度的科技制造类行业，包括电子、电气设备、机械、通信等。

　　三个市场关注的核心问题

　　核心问题一：百年庆典之前是否会有维稳行情？

　　从以往的经验来看，七一与十一在节后上涨概率更高，这或许是由于季末流动性变动的影响。但大规模庆祝活动前后市场上涨的概率均相对较高。活动举行前，市场上涨的概率都在60%以上，而活动后的上涨概率也大多在50%以上。这或许说明市场存在一定程度上的“维稳效应”。但市场通常波动不会很明显，2000年以来的波动幅度通常在5%之内。

　　核心问题二：6月市场会出现哪些变化？

　　6月份市场将面临一系列数据的拐点。受到去年疫情冲击以及“抗疫”措施的影响，部分经济数据在上半年面临显着的基数效应影响。例如社融数据预计将阶段性见底，并在下半年逐渐走平，但表内融资仍将保持旺盛。通胀也有望见顶回落。不过利率或并不会持续下行，随着地方债发行的加速，前期利率走低的核心支撑因素或也将趋弱。

　　核心问题三：“核心资产”未来会怎样表现？

　　随着近期市场的反弹，“核心资产”也有非常显着的反弹，个股层面上，60%以上的个股已接近或超过前期股价高点。整体上看，历史热门股见顶之后有较高的BETA属性。无论是组合整体还是个股都是类似的，因此在市场上涨的过程中，“核心资产”可能仍有持续表现。

　　风险提示：经济增长大幅不及预期；发生超预期风险事件。