华富基金：券商股当下估值相对较低且业绩较好

　　近期，久违的券商板块又走进了投资者的视野。华富基金认为，券商行情的短期催化可能来自中基协发布的基金销售规模百强，其中券商上榜家数47家接近一半，远超市场预期。而究其根本，可能还是这两年券商股业绩不错，但当前估值处于较低水平。自从去年7月以来，券商股持续回调，目前市净率才1.6倍左右，而今年一季报的业绩增速整体高达30%左右，过去两年平均业绩增速也达到50%以上，可以说是当下估值相对较低且业绩好，并且是非抱团的板块。

　　券商板块通常被定义为强周期性板块，受政策周期和市场周期影响比较明显，但华富基金指出，券商板块正在发生变化。首先，随着信息流动速度的加快、投资者的不断成熟以及机构投资者提升，证券市场的周期性正逐步减弱，形成长期慢牛的格局。其次，国家对资本市场的重视程度提高到一个前所未有的地位，那么未来政策对资本市场和对券商行业的支持力度也将更为持之以恒，政策周期性也会得以减弱。在市场周期和政策周期同时减弱的情况下，叠加居民财富不断向资本市场转移，券商股未来业绩的周期性将会变弱，成长性将会提升。东吴证券也指出，当前时点券商板块ROE中枢稳固抬升，迎来估值修复，同时注册制下的细分业务具备长期发展的机遇，首推券商板块。

　　据悉，华富基金近期正在发行的证券先锋ETF(认购代码：516983；上市代码：516980)就是一个定位券商行业主题的ETF产品。证券先锋ETF跟踪的是华富基金与中证指数公司独家定制的证券先锋指数，因为在编制上引入了量化策略优化，长期来看该指数相比传统的券商指数具有较为稳定的超额收益。这个指数主要利用券商板块内部存在的同质性，采用了分组估值轮动这样一个选股策略，动态跟踪，给予阶段性低估的券商股以更高的权重，从而达到板块优化增强的效果。