更多关注行业分类指数

　　 五一后的一周，a股只有两个交易日，都收盘了。上证综指周跌幅为0.81%，创业板指数最大跌幅为5.85%，深成指为3.50%。从形式上来说，目前a股市场走势确实是有压力的。上证指数上周五收于3418.87点，再次低于3450点的短期长短期分水岭，低于10日均线；深证两指此时也跌破10日均线。

　　 五月份的行情是市场调整吗？从指数来看，要有这样的警惕性，上证指数目前的支撑水平位于3400点附近。一旦这个仓位下跌，短期风险系数会突然增大。相比之下，深市的实力略高，深成指的形态支撑水平目前在13800点左右，上周五收于13933点。

　　 从节后调整的来源来看，主要是由于之前的热点大幅下跌，包括对假期预期的旅游酒店类股的炒作，印度疫情引发的医药医药类股的炒作等。此外，被称为“牛市旗手”的券商板块，对短期市场情绪的影响也很大。

　　 如果是这样，金融研究所所长管清友，最近指出，注册制度的深化将加剧a股市场的分化，未来20%的公司将占整个市场市值和成交量的90%以上。加快注册制改革后，约80%的企业在上市首日跌破收盘价，这是“价值回报”常态化的表现。他认为，应该尽快实现意义完整的登记制度，少一些家长式作风，多一些风险承受能力。

　　 事实上，目前a股市场的分化已经足够激烈，注册制度可能是一个重要因素。但从市场运行来看，阶段性热炒的结构分化可能更严重。关键是现在的结构分化不是简单的冷热之分，而是涨与跌之分，热点暴涨，冷门下跌。其实节后两天有新的热点，是周期股。它们可以被编入索引，包括钢铁股、煤炭股、有色金属股、化纤股等。却无法应对旅游和酒店类股、医药类股、券商类股、保险类股的下行调整。系统地说，目前a股风险不高，风险点主要是结构性的。

　　 建议多关注行业分类指标，尤其是波段运营商。行业分类指数更有明确的力度和长短指导。例如，钢铁、煤炭、有色金属，化肥和化纤等行业指数自去年下半年以来一直处于牛市，明显强于大盘，提供了长期指导。在未来很长一段时间内，行业等分项指数将比市场指数更具操作性和指导性。