巨丰投顾：贵州茅台放量下挫 反弹受阻下 谁来打破A股盘整格局？

　　 观点：滞胀和过热的信号逐渐释放。虽然经济复苏仍在加速，但已进入后期。随着经济复苏进入后期，流动性边际收紧，接下来的大幅收紧也将是一种趋势，这对股市来说不是好消息。而且经过2月中旬以来的下跌，市场牛市格局有望发生较大变化。牛市还没有结束，但已经进入牛市后期，整体机会不明显，要注意局部板块和局部牛市机会。

　　 全天，沪和深开盘小幅走低，尤其是当贵州茅台开盘大幅走低时，该指数整体表现疲软。然而，市场并没有被贵州茅台，拖累，而是在其他基金巨头的带领下逐渐震荡和反弹，然后两者都变成了红色。下午指数在昨日收盘附近震荡，半导体持续走高，个股开始逐渐活跃。

　　 可以说，当日指数是被贵州茅台拖累的，当第一季度净利润的个位数增长率低于预期时，当日股价开盘大幅走低。当所有板块上涨时，维度的贵州茅台下跌，这也直接抑制了该指数。但从盈利能力和全年走势来看，年初目标应该没问题，整体影响不会太大。

　　 回到盘面，最近的市场感觉受到压制，这种压制主要来自情绪方面。此前，反弹趋势刚刚初具规模，海外疫情让投资者担心经济复苏前景，导致指数下跌。与此同时，对新兴国家资金撤出的担忧开始蔓延。但在这个过程中，美股依然屡创新高，外资流入虽然有所放缓，但总体上还是呈现出流入趋势，很多好的表现都是逆势上演，抄底。这也可能表明，目前的基金对市场并不悲观，而是继续看好国内经济复苏的趋势。

　　 此外，我们可以看到，创业板自3月25日触底以来，形成了持续的反弹趋势，走势良好，势头强劲，显然具有一定的带动作用。而许多白马股，经过春节后的集中杀戮和反复，已经基本释放了风险，而宁德时代等大部分目标也逐渐拉开了反弹的序幕。更有甚者，很多股票在指数之前就已经企稳，迎来了新的上涨趋势，其中不乏屡创新高的股票。

　　 在市场上，目前市场的盈利效应逐渐释放，包括医药、半导体在内的许多优质品种都反弹了20%以上。随着盈利效果的逐步提高，预计会带来更多的增量资金。一旦市场情绪继续上升，增量资金继续进入，金融和周期性品种有望继续受益，包括部分高性能技术超卖品种，有望引领指数打破目前的盘整格局。

　　 所以建议在4月15日反弹以来的这段时间内观望回撤。但这种趋势目前并没有改变。而且之前的经济数据发布后，市场支撑位再次加大，反弹趋势基本下达。随着外资逆势抄底，其实早干预的信号也已经释放。再加上集中市场下跌后风险的释放和一季度整体业绩的好转，这里的指数整体下行空间相对有限。

　　 目前市场阶段调整比较充分，调整后的风险基本是市场。随着经济复苏的持续和市场情绪的反弹，总体积极格局没有改变。建议投资者在逢低时继续保持低吸纳，尤其是业绩支撑好、估值相对较低的品种，这是市场关注的焦点。