方正策略：三大因素助推A股上涨

　　事件

　　 今天，市场正在经历大幅上涨，所有指数普遍上涨，沪深300指数上涨2.4%，创业板上涨4%以上。在行业层面，汽车、电气设备和有色金属领涨。

　　点评

　　01

　　市场上涨主要有三方面原因。市场的崛起有三个主要原因。一是一季度发布的经济数据较2019年一季度年化5%，明显低于去年四季度6.5%的增速。此外，此前公布的3月份社会福利数据大幅回落，市场对本月下半年政治局会议政策收紧的担忧明显缓解；第二，在行业层面有重要的催化剂。4月19日上海车展，华为发布智能汽车方案，自动驾驶更进一步，汽车电气化、智能化趋势加强；第三，美国气候特使访华后，美，中发表了气候问题联合声明。4月22日，全球气候峰会召开，中和美在一些领域的合作预期增强，有利于中和美之间紧张关系的逐步缓和

　　 02

　　政治局会议召开之前市场进入风险偏好改善的反弹窗口期，深跌反弹往往是减仓良机。短期市场已经进入反弹窗口，其核心在于政策预期的变化。此外，国内利率的周期性下降趋势和中工业趋势的标志性事件也有利于估值的修复。然而，在中时期，在深度下跌和反弹后，仍有必要放量。核心在于三个原因。一、宏观经济动能高点在去年11月和今年3-4月，后续经济将逐步确认顶，股市将见顶。时间与经济基本同步；二是流动性将逐步进入信贷紧缩的窗口，货币条件相对稳定，但非标压降趋势明显，存量社会融资增速将回归名义GDP增速。后续需要关注通胀预期变化对流动性环境的影响；三是风险偏好难以全面提升，抱团股估值仍处于高位，市场结构特征更加突出。

　　 03

　　 春节过后，配置上市值与估值下沉仍是主旋律，结构性机会关注中小市值科技股、新能源汽车等主题。,市场的风格发生了明显的变化。市值大、估值高、价格高的股票开始表现不佳，市值和估值的下沉开始成为主旋律。本质上是交易拥挤后的再平衡，估值极度碎片化，以后可以继续关注。结构性机会可以集中在中，的小型科技股，并受益于利率的周期性下降和工业层面的催化剂。此外，还可以关注新能源汽车、产品涨价等主题机会。

　　 全球疫情在风险提示：大范围蔓延，中与美关系急剧恶化，国内货币政策提前收紧，外部市场大幅下跌。