金融工程研究报告：一季度打新分析 网下打新收益下降 科创板贡献最高

　　网下募资金额与中签率环比下降2021 年1 季度共上市88 只新股，新股数量环比略有减少，但网下募集资金为268.70 亿元，环比下降达30%，去年4 季度这一数字为384.17 亿元。

　　A、B、C 三类投资者中签率环比下降。2021 年1 季度，科创板A 类、B 类、C 类投资者中签率中位数分别为0.0310%、0.0283%、0.0149%。

　　网下打新收益环比下降，科创板贡献最高

　　2021 年1 季度，主板、创业板、科创板打新收益分别为21.96、173.00、215.43 亿元，合计410.39 亿元，环比下降17.21%；2020 年4 季度网下打新收益合计为495.70 亿元。

　　2021 年1 季度，主板、创业板、科创板的打新收益金额占比分别为5.35%、42.16%、52.49%，科创板贡献仍居首位。

　　春节后新股开板涨幅不降反升

　　主板新股开板涨幅在2021 年2、3 月份有明显下降，但科创板新股开板涨幅有所上升，创业板新股开板涨幅则有明显增加，整体看开板涨幅不降反升。

　　一季度最优打新规模约为1.7 亿元

　　2021 年1 季度的最优打新规模约为1.7 亿元，1 季度打新收益率最高可达3%。

　　如果将打新基金筛选条件设定为：资产规模在1-3 亿元之间，所属基金公司创业板与科创板入围率在85%以上，2020年至今参与询价股票数量超过300 只。可以筛选得到172 只基金，所得基金1 季度打新收益率均值为1.92%、中位数为1.95%。

　　风险提示

　　新股发行进度和发行节奏改变；新股上市后涨幅不及预期；新股发行规则可能发生变化；新股历史数据在未来不再有效。

　　以上因素可能影响打新策略的实施，影响对未来打新收益率的测算结果。

　　（文章来源：华西证券）