晨会精华：有底有压！A股处于存量资金博弈的平静期 寻找新的价值

　　 回顾上周a股市场，沪和深启动的弱反弹并不靠谱，反弹动能很弱。尤其是上周五一条负线再次将疲软的市场带入僵局，下跌的主力主要来自团团股。市场持续萎缩，领先品种来回切换。

　　 正如东吴证券所说，在市场持续疲软反弹后，市场再次掉头向下，尤其是前期机构品种是调整的主要方向，成交量可能在近期达到新的水平。市场萎缩意味着交易清淡，盘面上表现为加速旋转，连续性差，增加了短期市场参与的难度。在市场前景上，我们关注外部市场趋势和国内公共基金的发行。短期来看，该盘极有可能延续弱势震荡走势。建议注意年报和第一季度报告的业绩因素的影响。题材方面，可以关注新的、活跃的机会，认真追求收获。

　　 安信证券表示，在a股估值修正完成之前，仍需在策略上重点防御。过去两周，市场被交易机会所主导，难以操作。短期来看，如果市场出现大幅调整，可以更积极地把握阶段性反弹。除了关注前期超卖反弹的品种外，整体配置结构要向估值与利润增长率和空间匹配度高的品种倾斜，对股票估值的容忍度需要比去年明显更严格。

　　 就市场前景而言，山西证券表示，判断短期指数主要基于横向波动。中期来看，在保持宏观经济高度繁荣的背景下，市场利润预期并没有明显下降。短期调整受新闻冲击和市场风险规避的影响更大。高估值行业预计将停止在支撑位附近下跌。整体市场成交量萎缩，跌幅收窄，也预示着短期市场情绪的扰动将逐渐减弱。目前的高估值需要通过后续的业绩兑现来逐步消化。我们维持指数大幅波动、板块轮动持续的判断，建议投资者适当关注基本面良好、中长期逻辑好、受前期情绪影响超卖的板块和目标。

　　 在操作策略方面，国泰君安认为该指数将回归震荡，结构性高估值需要时间消化。增量市场转向股票博弈，更难拉出估值。投资范式需要改变，从过去单一强调企业质量转向强调边际改善和寻求新价值。

　　 中信证券指出，a股正处于股权资本博弈的平静期，存在触底和压力。通胀预期和美债券收益率的拐点是凝聚配置共识的关键；建议密切关注这两个趋势，提前布局通胀预期拐点。配置方面，随着海外经济预期向下修正，流动性预期向上修正，各类基金将再次凝聚共识，建议提前布局通胀预期拐点。

　　 在具体配置方向上，中信证券进一步分析，在通胀预期拐点之前，建议继续配置房地产、保险等低价值、高性价比的国防部门；通胀预期见顶后，建议增加中下游成本端有望改善的制造业板块，包括汽车零部件、家电、住宅；同时，随着流动性预期修复，建议在“五安”领域增加性价比高的科技安全消费电子、半导体设备、信息安全)和国防安全军工。此外，建议在第二季度，旅游、酒店、航空等在市场上有较强地方共识的受损路段，应采取c