东吴证券：建议关注景气持续旺盛的机床、估值回落的新能源板块相关标的

　　 1.推荐组合

　　 【三一重工】【中联重科】【【杭可科技(688006)、股吧】】【柏楚电子】【杰瑞股份】

　　 [晶盛机电][贤辉科技][恒立液压][浙江鼎力][华测检测]

　　 2.关键投资点

　　 【机床行业】制造业复苏背景下，产业链需求旺盛，建议关注国产机床和工具水龙头

　　 制造业投资强劲复苏，机床行业进入十年更新周期。从前瞻性指标来看，20Q3数控系统行业营收28亿元(同比增长53%)，20Q4营收42亿元(同比增长102%)，销售一般比数控机床提前3-4个月左右，说明2021年机床需求旺盛。此外，民营企业上市公司的订单一直排到6-7月，进一步印证了机床的强劲繁荣。在中，从长远来看，中国的机床工业已经进入了十年更新周期。在过去的十年里，国内对机床的需求从400亿美元下降到220亿美元。按照8-10年更新周期，10年周期的转折点已经到了。我们预计2021-2025年国内数控金属切削机床市场规模为CAGR=23%，年均更新需求达到1000亿元。目前，机床的格局发生了巨大变化，国有企业退出，民营企业崛起迫在眉睫。创世纪、海天精工等国内厂商已进入市场前沿，有望在本轮周期中在中脱颖而出；同时，产能利用率提高，领先绩效在规模效应下具有较高的弹性。建议关注优质有竞争力的民营企业领导[创世纪][海天精工][【国盛智科(688558)、股吧】]。

　　 机床的供不应求迎来了价格的上涨浪潮，建议关注正在加速大批量生产的国产工具丝锥。短期内供需缺口较大，各大品牌纷纷提价。需求方：制造业复苏强劲，行业内低库存工具更换频率以小时计算，所以需求更有确定性。供应方：疫情影响海外产能，供应紧张。从长期来看，工具增长具有很强的连续性。我国机床数控化率持续提高，刀具市场消费升级。我们预测，5年内，国内刀具行业的市场规模预计将超过600亿元。随着疫情的催化，国内刀具企业有望迎来绩效兑现期。空间：国内数控刀具市场规模只有400亿元，相对于全球龙头山特维克，而言，营收超过300亿元，国内企业有足够的成长空间；机会：近几年国产品牌性价比逐渐超过日本厂商疫情，制约海外产能，国产工具渗透将进一步加快。华锐精密、欧科亿等品牌已经在某些领域接近美， 欧和韩， 日的工具性能。IPO融资扩张也将进入扩张周期。建议关注细分领域【华锐精密】【欧科亿】【【恒锋工具(300488)、股吧】】的刀具领先者，其业绩有望加速销量增长。

　　 [锂设备]中及其下游地区的需求依然强劲，全球电气化趋势将使设备制造商受益

　　 1)上游：2020年第4季度以来，六氟钴、锂、镍、铜、磷酸锂价格持续上涨。3月初，钴金属价格为40万/吨，碳酸锂为8万/吨，镍为14.5万/吨，六氟为20万/吨。产业链需求持续旺盛。2)下游：在国内，1月份，新能源汽车售出17.9万辆汽车，同比增长238.5%，环比增长-27.8%。今年2月，新能源汽车售出10万辆汽车，环比下降39.5%。东吴电信局

　　 在拥抱电气化的全球趋势下，设备公司将受益匪浅。建议以后端设备龙头【杭可科技】为重点，最有利于协助LG等一线电池公司在海外疫情后共同研发，以具备整线供电能力的设备龙头【先导智能】为重点，深化动力电池系统集成，受益于【先利技术】，提高PACK自动化率。其他关注：前方道路设备制造商[赢合科技]和[璞泰来]，中道路激光设备制造商[连赢激光]。

　　 【光伏设备】光伏硅片环节继续迎来产能扩张。建议关注最近调整估值的领先设备制造商

　　 3月12日，日， 中和晶盛机电签署了一份价值20.8亿元人民币的光伏大订单。自2019年起，隆基， 中环路、晶科， 晶澳，【上机数控(603185)、股吧】、京运通等光伏企业开始了硅片的扩张。我们预计2020-2022年国内硅片年均产能将超过1000亿瓦，对应2020-22年年均新增设备需求超过200亿元(2亿元/千兆瓦)。在股票市场上，随着行业对大硅片的共识，未来3-5年股票市场需要淘汰1万多台单晶生长炉，更新后的硅片国内年生产能力超过50GW，对应2020-2022年对库存设备的需求超过100亿元(2亿元/GW)。

　　 聚焦国内硅片设备龙头[晶盛机电]，第三季度末手握订单59亿元，同比增长130%，前三季度在光伏签约新订单45亿元，未来两年表现高。专注于[丝网印刷机龙头，异质结有整线能力]。看好【捷佳伟创】的电池设备龙头，产品线广，协同性强。[奥特维]零部件设备的水龙头。[金博股份]单晶炉热场龙头。

　　 风险预警：下游固定资产投资低于预期；行业周期性波动；疫情持续。