机械设备行业报告：核心资产调整迎来新机遇 挖掘细分赛道隐形冠军

　　 核心组合：三一重工，恒立液压，艾迪精密，浙江鼎力，春风动力，【捷佳伟创(300724)、股吧】，先导智能，国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控，关注重点组合迈为shares:至纯科技、金辰股份、建设机械、中联重科、中联重科。2021年2月，挖掘机行业在国内市场的预计销量为1.8万台，同比增长约160%，比2019年增长约17%；预计出口市场销量为4000台，同比增长约69%。面对即将到来的春季挖掘机销售旺季，“继续增长，缩小增长率”是业界的共识。

　　 2020年3月挖掘机销量(含出口)49408台，在高基数前提下有所增长，月销量可能超过5万台；钢材价格对工程机械毛利率的影响相对有限，更重要的是需求和规模效应。通过回顾恒立，鼎立毛利率与钢材价格的关系，我们发现二者之间没有明显的负相关关系；同时，我们根据成本变化的敏感性来衡量两家公司的毛利率。如果没有提前备货等手段优化供应商涨价，我们发现钢材对恒立和定力的影响相对有限。我们认为更重要的因素是对工程机械的需求和规模效应。

　　 投资建议：重点领先，继续推荐三一重工，中联重科，恒立液压艾迪精密

　　 锂电池设备：2月份，锂电池投资和生产扩张势头强劲，2020年中国企业占据全球动力电池装置6个。2021年2月，锂电池，共有15个产业链投资和拓展项目，包括8个动力电池。扩张有以下特点：头动力电池企业扩张速度加快。2月份，动力电池扩张的主力仍集中在龙头企业，包括宁德时代， 中航锂电池、蜂巢能源、亿纬锂能、时代上汽；锂电池： 3C龙头的集约化生产扩张，对小功率、电动工具、TWS蓝牙耳机、智能穿戴，智能音箱，电子烟、无人机等新兴消费电子产品的需求日益扩大，3C龙头在锂电池的生产扩张步伐也在加快。根据GGII发布的《新能源汽车产业链数据库》，2020年全球动力电池装机容量约为136.30GWh，同比增长18%。在十大企业中，中国电池企业占据6席。建议关注：持续推荐先导智能，益【杭可科技(688006)、股吧】赢合科技，关注优惠技术。

　　 光伏：设备2021年，光伏扩大生产的竞争将恢复，隆基和东方日升将继续扩大生产。据索比光伏网统计，2021年初以来，中环、江苏美分公司已将硅棒、硅片产能扩大100GW以上；隆基，东方日升，京澳等。已经将光伏的电池和组件产量扩大到33GW和30GW，其中210毫米和182毫米之间的争端正在全面展开。建议注意：迈为股票，捷佳伟创，【金辰股份(603396)、股吧】和奥特维

　　 自动化：M1-M2指标是前瞻性的，自动化繁荣预计将继续超出预期。目前，M1-M2仍处于扩张期。由于其显著的领先意义，我们认为当前的自动化繁荣周期预计将继续超出预期，预计高点将出现在2021年第二季度。意想不到的驱动力可能来自：1)本轮信贷扩张周期对实体尤其是制造业产生了急剧倾斜，带动了制造业自动化转型的需求；2)新冠肺炎疫情加快了无人化、自动化处理方式的普及；3)通过有效的重组

　　 风险预警：HJT成本降低低于预期，下游投资低于预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。